輪證熱選：港交所騰訊輪流威

聯儲局次輪量化寬鬆措施（QE2）出台，動用最多9,000億美元購入美元資產，意味着資金繼續充斥市場。投資者繼續憧憬熱錢流入香港，推高恒指升勢浪接浪，上周五創24,931點逾兩年新高，適逢近日強勢股港交所（00388）及去年股王騰訊（00700）將在本周三公布業績，散戶欲進駐輪場湊熱鬧，該採取甚麼策略？

過去一個月有約2.13億元淨流入港交所認購證，摩根大通股權衍生工具部副總裁黃文絢認為，現時相關購輪的街貨累積水平仍合理。基本因素方面，QE2出台後，熱錢或會輪流炒作將公布業績的股份，她相信市場目光或會由上周五公布第三季經營狀況的滙控（00005），轉到在本周三公布業績的港交所身上，大市成交上升，新股及上市產品收入增加，利好港交所走勢。

港交所窩輪持續吸引資金流入，而正股歷史波幅拾級而上，截至上周四10天波幅由十月初約31%升至48%，30天波幅由約26%擴大至37%，在場外期權續升下，她相信相關窩輪引伸波幅上升的機會較大。

宜選擇價外長期輪

美林亞太區股票結構性產品部副總裁黃書耀表示，港交所窩輪相關引伸波幅年底前大跌的機會不大。自九月十三日至十一月三日，整體港交所認購證引伸波幅由26%攀升至39%，升幅達13個百分點，料過往兩月買入Call輪的散戶獲利甚豐，受惠於股價及引伸波幅上升。

港交所業績具透明度，業績難以刺激股價飆升，但港股具有中國概念，受惠資金自由進出的特性，在QE2資金推動下或會持續贏得市場注目。入市風險較高，投資者宜選擇長期輪，有效槓桿受制，在市況轉變時具防守作用，價外輪有助抵抗引伸波幅下挫。他推介港交所認購證26155，行使價198.89元，一一年七月到期。

上周四港交所場外期權引伸波幅約37%，成交活躍的認購證平均引伸波幅介乎38至42%。黃文絢稱處偏低水平的引伸波幅再下跌可能性較低，但宜避過街貨量高於60%的低引伸窩輪，她推介選擇輕微價外輪25934，行使價200元，一一年七月到期，業績理想，價外輪因正股抽升轉為貼價，具較大爆炸力。早前買入相關價外輪，但近日已變成價內輪的散戶，目前應先行獲利，轉買輕微價外輪。

港交所自五月115元低位反覆向上，於上周五創193元今年新高，惟大市成交金額仍低於十月十四日創1,385億元今年高位，成交金額及股價出現輕微的背馳。自八月底至十月十四日共約三十個交易日內，正股股價已抽高約50%，而按現時市盈率三十二倍，與過往估值比較並不便宜。港交所及騰訊市面上分別有逾220隻窩輪及牛熊證供選擇。騰訊旗下QQ與內地網絡安全廠商360展開激戰，或會因而流失網民而盈利下挫，股價上周四受累逆市跌3.1%。

騰訊貼價輪風險低

黃書耀稱，騰訊需時約四個月才由120元今年低位升至190元水平，自八月底至今升幅低於30%，其歷史波幅較低，窩輪引伸波幅相對穩定，過去一個月於40%水平上落，引伸下跌風險低。如預期市場氣氛持續向好，業績勝預期，引伸具抽升動力，可選擇貼價輪，他推介長年期貼價證25343，行使價179.99元，一一年十月到期。

黃文絢指，多家大行上月調高騰訊目標價，市場料未來流動網上產品可支持高增長，料走勢上正股在175元可獲支持。

截至上周四活躍認購證引伸波幅介乎約36至46%，若投資者料QQ與360之戰屬單一事件，未帶來長遠利淡因素，可選輕微價外認購輪25641，行使價198元，一一年三月到期。