各書己見：A50走向溢價露玄機

由今年八月三十日開始，恒指出現了今年以來最凌厲的升勢，至本周一，恒指每天皆創新高，並連續二十六個交易日處10日線上，拋離250日線達9.7%。同期滬綜指雖然仍處相對低位，250日線處2,887點之下，但跟蹤內地A股指數的安碩A50中國（02823），於周一已突破250日線，很多投資者相信未能跟隨得上。

事實上，今年四至五月份，由於A股指數一直下跌，安碩A50價格亦由約14元高位，跌至約11.5元才見支持，累積跌幅約18%，但同時A50淨溢價卻由約2.5%升至約10%（其兩年內平均溢價為只有2.6%），出現明顯背馳。至七月及八月，人民幣升值比市場預期緩慢，當時A50淨溢價亦由13%下跌回約6%，其股價卻一直徘徊於11至11.5元附近，這明顯是一個投資的契機（不過現在只能事後孔明）。「十．一」黃金周內地休市期間恒指累升2.3%，A50資產淨溢價由9.3%大升至14.3%，但價格只由九月三十日的12.4元升至十月七日的12.74元，累升2.7%。

期間一個重點是，十月六日A50資產淨溢價躍升至14.3%的今年新高，然而股價升幅未能跟得上，究竟是A50股價便宜，還是其溢價昂貴？結果周一A50價格大升3.7%，單日成交量更創今年新高，達43.3億元，跑贏當日恒指，A50溢價亦由14.3%下跌至10.5%。