藍籌繼續派成績表，新地（00016）截至去年底止半年純利143.4億元，由於○八年同期受金融海嘯影響，基數較低關係，故出現19.7倍的誇張升幅。期內投資物業重估，由減值86.1億元變成獲38.1億元盈餘，一來一回已達124.2億元。

新地有力見130元

撇開這筆帳面富貴，核心業務收益65.1億元，升44%，較大行預測的55億至60億元為高，主要多得物業銷售及租金收入，分別比去年有19.4%及12.5%增長所致。自○九年三月開始的資產價格上升期，住宅、零售及寫字樓租金都有追落後的趨勢，近年不斷擴大持續性租金收入的新地，處於有利位置，現價114.5元，市值2,936億元，去年底股東資金2,325億元，市帳率1.26倍，經大行重估後大約1.1倍，作為地產股龍頭，估值吸引，股價相信唔使幾耐可再戰130元的五十二周高位。

大昌行（01828）公布去年業績，賺7.1億元，升26%，但撇除因出售物業帶來的9,000萬元一次過收入，增長只屬合格而唔算太標青，不過睇番大昌行股價，早於二月初起步，成交也持續攀升，由3.5元升到尋日5.32元，個多月時間升超過五成。

成功擴大市場版圖

春江鴨可能憧憬業績理想，但相信更多的捧場客是看中大昌行有被重新定位的可能性。眾所周知，公司是本港老牌貿易企業，經銷汽車、食品及消費品貿易，以香港及澳門為基地，近年開始進軍內地市場，觀乎今次業績，唔單止成功搶灘，受惠內地對汽車業的傾斜政策，大昌行旗下的內地汽車代理業務，可謂食正條水，去年在中國汽車銷售的同店增長達25%，以銷售量計，按年更勁升71%至4萬架。

大昌行市場深度，由一個700萬人口的地方，擴大到13億人口的國家，筆者記得股聖彼德林治講過，以一個成功市場模型無限複製，擴大市場版圖的企業，唔單止成功機會較大，失敗風險也較低。

純粹香港代理行生意，可能十倍PE都畀多佢，但如果是中國市場則另作別論，內需股PE閒閒哋二十五甚至三十倍，隨着內地收入比例提升，大昌行股價升幅有望跑贏盈利增長。以證券行預測數字，一○年市盈率12.7倍，都幾吸引，尤其現金流及應收帳控制，個人觀感，大昌行較不少內地消費股出色，如股價回到4.5至5元之內，可放心捧場。