Fundman睇市：電訊設備股 睇高一線

內地新增貸款由一月份的1.07萬億元（人民幣．下同）回落至6,200億元，按年跌退12.76%，儘管春節效應已在預算之內，但仲係較市場估計的7,000億元少一截。美銀美林認為，首兩個月內地數據顯示，經濟復甦的不確定性唔少，即使有樓價回升及通脹復燃兩大因素影響，但估計人民銀行的貨幣政策只會由寬鬆微調至中性，唔會有過急的收水動作。

昨日港股微跌1點，收報23,090點，單看跌幅，或不覺市況兇險，但事實上二三線股中，重災區新能源股跌到一仆一碌。昨日話守得住10日線可追的金風科技（02208）已經失守，仲要插低近7%收市，興業太陽能（00750）及順風光電（01165）分別隊低16.8%及10.8%，近期升幅幾近化為烏有。

電訊設備股是今年心水，近日工信部更話中國4G發牌好事近。坊間估計，4G投資直接拉動通訊產業鏈，對剛捱過兩年固定投資期萎縮的設備公司而言，自然係磨拳擦掌，等待發牌接單之日降臨。

電訊商及電訊設備公司股價，已開始預告行業周期的變化，大弱勢的中興通訊（00763）及京信通信（02342），去年股價累積跌46%及55%，年初至今卻反彈6%及2%，反而三大電訊商中移（00941）、聯通（00762）及中電信（00728），今年卻分別跌6.3%、10.5%及5.1%。

內地3G滲透率去年底突破兩成，三間電訊商的3G業務由投資期進入收成期，本周四同下周三、四，中移、中電信及聯通會分別公布一二年業績，綜合大行估計，中移業績持平，核心盈利1,260億元，中電信及聯通則分別賺148.1億元及69.4億元。相信業績預估數字出入應該有限，重點反而是未來4G的固定開支預算，以及虛擬網絡經營商（MVNO）加入戰團，對三大巨頭的影響。

投資不菲中移受壓

中移剛在深圳及廣州開展4G體驗服務，並計劃建造20萬個TD-LTE基站，耗資達1,800億元，遠超市場預期，相信也是中移近日弱勢的成因之一。訂造全球獨有的TD-LTE設備代價不菲，會否拉動中移營運成本，及未來的派息政策，均是業績發布中的重點所在。但史提芬仍係傾向設備股多於電訊商，料未來六至十二個月，一強一弱形勢會持續落去。