Fundman睇市：快餐股未升夠

今年中國股市十足十美國感恩節後零售商在Black friday的大減價一樣，以為3,000點好抵，轉眼已經2,500點，到以為2,000點低無可低，尋日就連一字頭都見埋，滬綜指收市得1,991點，創四十六個月新低，夠膽話A股抵買的人，已經被投資者視為魚缸寶藥黨。

A股再穿2,000點（上次是本月十九日），港股反應比預期溫和，即使一連兩日衝上22,000點無功而還，但收市指數跌幅有限，恒指報21,844點，跌17點，主板成交494億，較前日多6.8%。金管局又向市場注資31億元，是十月二十日以來第十一次干預，市場估計同IPO重頭戲人保集團（01339）招股吸金有關，可惜內保股都未係時候，人保定價仲要咁進取，都係買定花生等睇戲好過自己落場。

大孖沙未齊貨，翠華（01314）再升0.14元，見2.7元，另一快餐股大快活（00052）中期業績，半年營業額及純利分別升10.3%，至9.7億及6,401萬元。食材價格回落，毛利率由去年同期的13.7%（去年下半年為13.05%），回升至14.5%，接近一○年下半年高位14.99%。分析員預測全年賺1.34億元，一三年PE15.6倍，較○四年至今歷史中位數13.4倍高一成六。不過，最低工資立法及高租金環境，分析員認為營運效益較佳的連鎖餐飲市佔率正上升，加埋翠華已炒到一三年PE 22.8倍仲未肯停，開始有少少貴的大快活，看來尚有一至兩成上升空間。

越地折讓可收窄

連日建議要睇二三線內房股，尋日跑出中渝（01224）及佳兆業（01638），而深圳萬科借殼的南聯（01036），改一改名亦升一成四，內房股禾雀亂飛的味道愈來愈濃。

去年暫停審批房企IPO，促使一眾內房巨企紛紛南下買殼，希望將來可以多一條融資的渠道。其實內房中，越秀系是最早有控股結構，而且唔使借殼，好似越秀地產（00123）主攻房地產發展，落成後項目可以轉入越秀房託（00405），達到注資套現的效果。

越地今年就曾經以88.5億人民幣，把廣州國際金融中心注入越房，經過交易，越房股息回報或許多份變數，但越地就達到輕身上路目標，總負債比率回到五成的健康水平樓下，隨着越地資產規模大增，未來向母公司收購項目靈活性也相對增加，早前美林計過數，越地現價資產折讓近55%，相比其他內房平均45%大，相信短期仍有收窄條件。