政策操控貨幣 不一樣的炒匯

歐洲政治及經濟局勢轉壞，避險情緒推升美匯指數至年半以來新高。這樣的市場走勢在過去數年不斷重複：危機出現令資產價格下跌；當市場陷恐慌，政府採取各項救市措施紓緩市場情緒，但當資產價格升了一段日子後，大家幾近忘卻經濟問題時，一個新的危機又再誕生。

問題沒根治而令惡性循環繼續，令過去數年資產價格大上大落，卻沒有明確方向。在通脹趨升年代，市場異常波動，債券利息接近歷史低位，要尋找好的投資工具一點都不容易。

瑞郎封底 認沽短倉

在外匯市場，投資者會留意銀行推出的特高息外幣掛鈎存款，主要是其可以在相對短時間內賺取特別高的回報，當然要承受匯價波動的風險。其實這類產品是外匯期權，投資者持有某外幣的認沽期權短倉，收取買方支付的期權金（亦即銀行指的高息），若匯價在到期日時跌穿期權定明的行使價，投資者便要以高於現價接貨，承受匯價虧損。

某些情況下，期權操作的風險不下於保證金外匯買賣，尤其美元強勢，非美元貨幣下跌，投資者的接貨風險更大。不過一些受政策操控的貨幣，配合外匯期權可帶來不一樣的效果。

筆者指的是歐元兌瑞士法郎，自去年九月瑞士央行將貨幣的兌現下限定為1.2後，至今匯價仍能堅守這個水平，若配合認沽期權的短倉操作，只要到期日匯價還是在1.2之上，投資者可以全數賺取期權金。最近瑞士央行再三強調，現階段瑞郎仍偏強，顯示捍衞兌換下限的決心；加上市場波幅有上升迹象，現時建立新倉的期權金較早前市況淡靜時為高。

其實，投資者不一定只參考幾大主要貨幣，尤其當匯價波動太大，到期日行使價的設定亦不易掌握，多留意各地政策動向，配合不同工具，或可在波動市下找到不錯的機會。

上文純為個人意見，不應視為推介或游說投資任何金融產品。投資涉及風險，金融產品價格可升可跌，甚至毫無價值。投資者作出投資決定前，應先小心考慮及仔細閱讀有關投資產品之文件及風險因素。info@saxomarkets.com.hk

盛寶金融（香港） 私人投資服務經理 黃持正