Fundman睇市：食息客大把好選擇

踏入四月以來，中國股市走勢冠絕全球，滬綜指升6.4%，反而同期美國標普五百指數跌2.1%。歐股仲麻煩，總統選舉後法國有機會被降長期信貸評級，至於西班牙長短債拍賣雖達標，可是五年期CDS依然唔肯回落，覆蓋全歐股市的Euro Stoxx 50更跌6.7%。港股究竟跟祖國，抑或陪外圍股市繼續調整，相信唔少股友早就頭都大埋。

人行官員放風話要減RRR（存款準備金率）以提供流動性支持經濟，上星期五滬綜指愈升愈有，收市升28點，報2,406點，去到一個月高位，但美國未見股市、經濟及失業率轉差前，推QE3的可能性微乎其微，第三輪長期再融資操作（LTRO）最快要等六月中G20開會至傾，單靠中國放水可以撐起全球股市？有點天方夜譚。短期而言，今朝滙豐編制中國四月PMI出籠，假如追隨官方數字重返50擴張分界線樓上，或者中港股市在逆風下轉強，會有較佳說服力。

港股陰晴不定，炒股唔炒市，有25隻港股於上周五創出一年新高，當中領匯（00823）升至31.1元上市後新高。領匯早前辦咗個推廣旗下商場老牌食肆，名為「尋味時光」之活動，被網民斥責是貓哭老鼠，搵藉口加租的伎倆。事實上，上市後以商業利益掛帥的領匯，逼走了不少小商戶，推介活動觸動不少念舊的市民神經，政治極之不正確，管理人真係抵鬧。

唔少人希望零息期搵好啲回報，如果對REITs無興趣，市面上其實仲有好多選擇，滙控（00005）及唔少本地銀行的永贖債券都仲有7厘樓上，中型內房CB息率一般都超過10厘，只係風險成正比，而筆者心水新奧能源（02688）一隻八年後到期債券，都有7至8厘回報。仲係嫌麻煩，近期留意到，年初因為中央扶持物流行業，被要求下調路費的收費公路股，唔少都有跌過龍的情況。事實上，大部分被要求下調路費的，都是違規收費公路，又或者收費並不合理的機場高速項目。

合和基建穩陣之選

市場也許擔心中國出口及製造業放緩，來自重型車輛的收入難免有所影響，史提芬最近和一家收費公路企業管理層傾過，他也承認重型車增長的確較過去幾年放緩，可是過去兩年中央對國產汽車行業政策傾斜，在私人購車稅務優惠下，中產家庭乘用車擁有比率增長可觀，中小房車流量增長，抵銷重型車增長持平的問題，加上不少公路企業以浮息借貸為主，在通脹見頂的共識下，今年底到明年，息口有下調空間，可預期中線可享受到融資成本回落的好處。

以外資形式經營的公路股，收費被要求下調的可能性較低，往績股息率分別達9.1、8.4及6.6厘的路勁（01098）、合和基建（00737）及越秀交通（01052），最啱心水。路勁因涉獵房地產，極度害怕風險的投資者，或者可以將其剔除於名單之列，至於另外兩隻，一二年預期息率分別會有8.1厘及7.5厘，則頗適合要求穩定收入的退休人士。