Fundman睇市：中食6元樓下可撈貨

正所謂「不入虎穴，焉得虎子」，史提芬不能不向上星期五，膽敢揸重貨博Jackson Hole有好消息的股民，寫個服字。咁講並唔係話看官們博到，事實伯南克演說全無新意，只係伯南克愈來愈學到上任主席格林斯潘故弄玄虛，無招勝有招的絕技，只係把下次議息會議會期由一日改到兩日，已經逗得華爾街股民興奮非常。

尋日，恒指升282點，報19,865點，但恐怕交易員大佬若無打孖飲兩杯咖啡，好難捱到收市，事關全日恒指波幅得170點，成交532億更係六月初以來第二最低紀錄。今日期指結算，九月期指尋日收報19,729點，減去除息的因素，比恒指合理值19,748點只係低水19點，八月經過一輪大屠殺之後，淡友似乎無積極把攻勢延續到九月份，或者一次似樣的反彈，會不日上映。

零售股走勢悅目，周生生（00116）、六福（00590）、普拉達（01913），升幅介乎4至7%。另外，人行上周五傍晚宣布將商業銀行保證金存款，納入存款準備金繳存範圍，即時抽緊8,000億元人民幣銀根，存款準備金率變相被調高，三隻藍籌內銀股的A股通通插水。相反，香港上市的H股卻挾到飛天，中行（03988）升2.6%、工行（01398）升3.2%、建行（00939）更升4.9%

紅酒業務表現亮麗

中國食品（00506）收市後出成績表，半年賺3.15億，增長76.5%，稍高過少數分析員預期的2.2億至2.4億元，每股盈利11.29仙，中期息每股派4.07仙。中國食品旗下四大業務，飲品、酒類、廚房食品及休閒食品，與去年同期比較，銷售額均有增長，分別為34.4%、20.4%、116.3%及33.2%，但按分部業務貢獻，以酒類最多，達稅前EBITDA的49.2%，其次是飲料的45.1%，廚房食品收入，主要是食油業務，增長大可是毛利持續受壓，貢獻微薄，糖果等休閒食品更依然處於虧損。

飲料業務毛利因為包裝成本上漲，毛利持續受壓，形成投資者聚焦在中國食品最有價值的資產──內地三大紅酒品牌之一的長城葡萄酒，其產品多年產銷量、市佔率都佔據行業首位，上半年業績增長勝預期，主因是貢獻較去年同期大幅增加81%所致，去年公司成功收購位於智利的葡萄園及酒廠後，表示今年仍會積極於美國、澳大利亞、西班牙等主要產酒區物色潛在收購機會，增加進口來源。

分析員預期中國食品全年賺6.26億元，市盈率27.3倍，目前通街低估值中資股，可能看官同筆者一樣，第一個感覺係股價唔平，尤其飲品及食油業務毛利壓力短期難以消除，抵銷了亮麗紅酒業務的強勁表現。可是，張裕預期市盈率達三十七倍，如果長城可以睇齊，其他飲品及油產品畀十三至十五倍，咁6元都算合理，但近期業績見光死嘅股票實在太多，如果真係跌番到6元樓下，執死雞的吸引力會比較大。