慧眼睇市：成本飛漲 避開工業股

鷹美國際（02368）公布截至今年三月底止全年業績，純利1.31億元，跌12.39%，每股基本盈利26.3仙，派末期息3仙。公布業績後一天，股價應聲下跌，一天跌了超過14%。以上周五收市價1.8元計，現市盈率6.9倍。如果把鷹美國際業績拆開上下半年，投資者就知道為何股價暴瀉。

鷹美急插 巨騰盈警

集團上半年營業額為6.61億元，毛利率為25.7%，純利為1.1億元。下半年營業額為5.03億元，毛利率急跌5個百分點至20%，下半年純利只剩2,000萬元，主要是因下半年營業額少了，而毛利率又跌了，但行政開支卻比上半年多。

同日亦有另一隻工業股公布盈警，這就是巨騰國際（03336），它解釋利潤大幅下跌亦是因原材料成本驟升、人民幣持續升值及勞工短缺，加上中國強制提高最低工資等。

鷹美國際及巨騰國際都是台灣公司，成本控制嚴格，即使在很多利潤空間不大的行業，仍然可以生存。如果連它們都在喊成本難以控制，實際經營情況之惡劣是可以想像的。

缺工加薪 影響深遠

工業股一直被市場忽視，不過因估值低，向下風險小，但此刻筆者卻認為應該盡量避免工業股，第一個原因是負面影響難以衡量。過去的一個月，很多公布盈警的工業股都是市場沒預料到的。

如人民幣升值、勞工短缺及提高最低工資這三個因素，影響程度大部分要看公司管理層成本控制功力，投資者極難去估量影響。另近這兩個月二、三線股跌了那麼多，找到優質便宜貨的機會大增，投資者不必要選擇不確定性那麼大的工業股。作者沒持有以上股票