雷曼出事，各國政府開大水喉提供流動性，中國單是上半年新增貸款額已經超過7萬億元人民幣，是去年的三倍，資金成本低咗，意味着機會成本減低，以凱恩斯學派話齋，可以吸引投資，刺激經濟。以製造業及出口主導的中國，五月份工業生產較去年同期升8.9%，增速高於四月，剛公布的六月採購經理指數（PMI）繼續保持在50的擴張指標樓上，報53.2，開始脫離去年十月至今年二月低於50的緊縮期，內地製造業復興的迹象明顯。

生產油漆、工業塗料及稀釋溶劑的葉氏化工（00408），產品應用於各類工業及食物製品，生意興衰與製造業活動直接掛鈎。截至三月底止年度，公司賺2.24億元，比去年的2.75億元跌18.52%。

逐步走出海嘯陰影

拆開上下半年，可以更清楚睇到金融海嘯對公司的影響，上半年營業額與純利分別係30.8億元及1.92億元，下半年縮到20億元及6,628萬元，分別大跌35%及58%。翻查資料，每年九月至翌年三月一般係內地出口淡季，但比起過去三年，葉氏下半年盈利一般只比上半年跌21至26%左右，海嘯下，今年的倒退情況確實唔簡單，尚幸高層揚言二、三月份一切開始恢復正常。

過去幾年，集團透過購併成功擴大華南溶劑及塗料市場份額，躋身區內一哥地位，現在只等製造業好轉。過去四年，葉氏銷售額由26億元增長到50億元，幾乎翻一番，保守估計，今年增長15%左右，純利率即使係○七、○八年5.7至5.9%的下限，可賺3.3億元，市值22.4億元，市盈率得6.8倍，基於負債低，負債比率4%左右，固定投資又開始回落，高派息政策料可維持，相信中國工業走出谷底，葉氏化工這穩健的工業翹楚，應該係理想之選。