時富財富管理部：聯通增長前景稍勝

最新營運狀況方面，中移今年六月份淨上客增長86.1萬戶至累計達8.17億戶，其中4G客戶淨增長1,932.7萬戶至約1.9億戶，較五月份淨增長1,718.8萬戶有所加快。

聯通六月份移動用戶淨流失99.9萬戶至總數約達2.89億戶，惟3G及4G用戶則淨增加500.1萬戶至累計1.58億戶，增速較五月份之73.2萬戶顯著加快。中電信六月移動用戶數淨增長76萬戶至1.91億戶，其中3G及4G用戶淨增長182萬戶至1.31億戶，增速較五月之201萬戶有所放緩。

綜上所述，中移其總客戶數目遙遙領先及4G上客量維持強勁增長，表現明顯較為優勝，惟其年內盈利表現或因網絡設施營運成本和折舊上升而有所削弱；聯通整體移動用戶數目則仍在流失，惟六月份3G及4G業務上客增長表現顯著改善，業務增長前景或有轉機，兼且未來有望因鐵塔公司成立而獲益較大。

待10元水平吸納

至於中電信，其移動用戶和3G及4G客戶總數仍較落後，增長亦見放緩。估值上，中移、聯通及中電信現價對應一四年歷史市帳率分別約為1.93倍、0.96倍及1.01倍，可見聯通相對較為吸引。然而，聯通股價近期走勢有所轉弱，建議可待股價回調至10元水平吸納作中長線投資。