投資SUN角度：炒業績股快夾準

其實，每年二、三月及七、八月都是炒作業績股的季節，年年如是沒多大特別。在呢兩段時期，業績股之所以能吸引投資者注視，主因往往同時亦係魚缸淡靜期（二、三月是春節後季結前的淡靜期、七、八月則為半年結後暑假期間的淡靜期），市場交投處於淡季，炒家要搵炒作對象亦唔容易，起碼業績股可以炒消息，故能吸引市場目光。

上市公司發盈喜，消息利好股價一般看升；發盈警，消息利淡股價看跌，這是基本定律。要率先在利好或利淡消息前作部署，就要先在盈警或盈喜消息前動手。就如去年度虧損7.75億元的中糧控股（00606），其實去年首九個月已蝕12.98億元，對比全年度虧損額，顯示去年末季虧損情況已受控。

據去年度業績披露，虧損主要來自油籽加工業務，而該業務於去年第四季業績有所恢復。如無意外，相對去年中期虧損2.9億元，即將公布的今年上半年業績有機會錄得較大改善。

國際油價持續向下，石化股如中石化油服（01033）及上海石化（00338）、航空股如南航（01055）及東航（00670）均已先後就上半年業績發出盈喜，而另一隻可留意受惠油價下跌的股份是載通（00062）。

油價敏感股標青

去年度載通的燃油成本佔營業額比重為17.8%，去年下半年油價開始下跌，已令其燃油成本減少1.7億元，有助抵銷勞工成本上升的影響。

今年上半年油價持續低企，加上下半年伊朗恢復出口石油，全球石油供應增長大於需求增長，故油價仍會向下。載通中期業績有機會報喜，加上此股息率高，屬進可攻退可守之選。

導致公司就即將公布的業績發出盈喜或盈警，一般是核心業務經營情況轉變所致，但部分亦有例外，故投資者宜小心閱讀盈利預告詳情，以免表錯情。

以寶峰時尚（01121）為例，公司發盈警指預期今年上半年的銷售額同比將增長約13.4%，主要是銷售表現有所改善，以及因技術改良致主要業務之毛利大幅增長，預計中期營運業績將會由虧轉盈。不過，由於按公平值計入損益表的金融負債的公平值虧損預期將大幅增加，故中績將錄得除稅前虧損。

如此，呢份表面上係「盈警」，但實際上是「盈喜」。皆因公司營運改善，只因非關經營現金流公平值變動以致錄得稅前虧損而已。若然一聽見「盈警」就沽貨，好可能做錯了決定。

當然，即使是已公布的業績，亦有可能出現滯後因素，投資者在作出投資決定前，最好是因應最新情況作出評估。

行業景氣露端倪

最好的例子，莫過於眼前的中資券商股，不少公司已公布中績快訊，如海通證券（06837）上半年純利同比增長2.5倍至102億元人民幣；中信證券（06030）上半年亦賺124億元人民幣，同比增長2倍。

不過，六月滬綜指見頂，七月上旬跌勢一度告急，最終由「國家隊」入場救市平亂，但到底如何安排退市，暫時仍然不明朗，且下半年券商兩融業務，相信好大機會遜於上半年。在此情況下，評估券商股估值，就不能單純以中績作為依據。

此外，從業績預告中，亦不難判斷到某個行業是否處於周期轉變。就如見到中化化肥(00297）及心連心化肥（01866)先後就中績發盈喜，中化肥預計中期淨溢利同比將大約有1.2至1.6倍漲幅，據講主要是持續改善經營管理並加强成本控制，管理水平和效率有了顯著提高，以及期間化肥產品的市場價格高於去年同期。心連心則預計中期綜合利潤同比增長2.6至2.9倍。

不難發現，兩者業績顯著改善，頗大程度與行業景氣好轉有關。以此推斷，同樣從事化肥行業，但尚未發業績預告的中海石油化學（03983）亦可多注意。