中港股瘋牛亂舞 大時代小心沒頂

港股昨日的走勢驚人，除了點數升幅是三年以來最大之外，天量的成交金額亦令市場感到意外，對上一次超過二千億元已是二○○七年的事。港股昨日大升有大成交配合，來自中國的資金成為今次大升市的主要動力，當中港股通成交就高達二百一十億港元，為歷來最多，更首度用盡每日一百零五億元人民幣額度，港股總市值更升至破紀錄的二十八萬六千億元。市場估計內地資金持續湧入港股，將支持股市進入新一個「大時代」。

中央政策開閘，為內地資金進入港股市場大開綠燈。上月底中證監容許沒有QDII資格的公募基金投資港股，隨後中保監又宣布拓寬保險資金境外投資範圍，為保險資金打開進入港股創業板的投資渠道。港交所主席周松崗承認，內地允許機構投資者參與港股，為港股帶來正面氣氛，是升市的催化劑。

不過，大市升勢能否延續下去，始終要視乎資金入市是長線投資抑或短線炒賣，以現時中港股市相對表現而言，港股估值無疑有追落後的條件，如果北水繼續湧入，短期升勢或可維持下去。但正由於今次升浪由內地股市的升勢及資金帶動，A股瘋狂令港股後市更難捉摸，投資者隨時會墮入資金漩渦。

A股在沉寂七年後迎來超級大牛市，近期升勢之急，絕對是全球股市所罕見，中科院更預測滬綜指今年可高見五千點，官媒亦連日撰文力撐A股牛市，正因為來得太急加上官方千方百計護航，升市背後實在令人憂慮狂牛失控。滬綜指從二千四百點起步至重上四千點，只用了五個半月時間。股市的成交量猛增亦十分嚇人，深滬兩市成交去年十二月初才突破萬億元人民幣，昨日已達到一萬五千多億元人民幣高位，反映已到了全民皆股的熱炒地步。

從基本面看，中國近期各項數據都顯示經濟明顯轉壞，所以人行不得不出手降準、減息救經濟。市場普遍預期貨幣政策將繼續寬鬆，料會釋放更多資金入市，因而令股民更放心大炒特炒，深信高處未算高。但不要忘記，內地經濟表現，根本不足以支持A股急升，現在僅靠內地量寬為港股注入新水源，強勢可說是人為製造出來。在互聯互通下，中港股市逐步走向一體化，本港股民已被迫與內地股市同坐一條船，後市當真禍福難料。