重組預先「變現」成就大刁

長實與和黃重組合併，將重新分拆成長和（非地產）及長地（地產）兩家新公司，長地將透過現金及發行新股，支付向長和購入地產業務的代價，其中現金部分為550億元，由滙豐銀行及美銀美林安排同樣金額的過渡貸款先行墊付。

換句話說，接收和黃大部分資產，將成為旗下包括電訊等非地產業務旗艦的長和，即時有550億元現金「落袋」，有關重組料今年上半年內完成。

由於和黃洽購O2英國交易須獲歐洲及英國兩地監管機構審批，預計最快要到明年中才可能完成，這時候李嘉誠的長和商業王國早已經資金豐厚，難怪重組大計甫展開，即有「大刁」呈獻。

千億資金支持併購

事實上，與長實從地產業務勁賺比較，和黃業務雖廣，卻背負較高負債，成為和黃進一步海外大型洽購的絆腳石。

根據野村證券報告，和黃去年六月底淨資本負債率達17%，若該公司舉債520億元，便到達25%的上限，但計及長和將從長地獲得的550億元現金，意味着和黃共有1,070億元的資金空間，用以支持併購活動。

換言之，長和系的世紀重組，可說是為和黃這次英國巨資洽購鋪好路，甚至日後可能有更多的海外動作。