Fundman睇市：寶勝業務模式佔優

自從美國聯儲局主席伯南克話暫時唔會收水同短期不加息之後，美元繼續沉淪，而美股則氣勢如虹，加上Caterpillar業績好過預期，道指上周五再升47點，「恐佈大享」拉登被殺，外圍股市做好，港股今早有機會高開，不過港股上星期四連跌，累跌418點，明顯處於弱勢。滬綜指上周四雖告反彈，但表現亦與港股五十步笑百步，情況就與去年底資金由中港股市流向美股如出一轍。

港股經過今年首四個月上落市之後，踏入五月令人較有戒心。傳統上。「五窮六絕七翻身」，西方亦係Sell in May，今日再彈唔起就更難感到樂觀。中國剛公布四月份PMI較三月回落半個百分點，當中購進價格指數更回落1個百分點，表示通脹壓力減輕，央行收水力度或者放鬆。上月公布PMI數據之後隨即挾上，所以今日港股表現對後市有啟示作用。

大部分國企股公布首季業績後見光死，包括中海油服（02883）、中遠（01919）、國航（00753）及中鐵建（01186）等，即使內銀股業績佳亦見回吐。

凍結煤價利電力股

水泥股仍然一枝獨秀，內地限電再多一個可炒理由，中建材（03323）1送1紅股除淨後再升近4.8%，該股雖見不斷有基金趁高減持，但卻反覆上升。另一異軍突起的是電力股，雖然因煤價成本上升而首季業績欠佳，華電（01071）更要見紅，但近期消息偏好，十六個省加電費之後，發改委亦約見煤老闆要求凍結煤價，原因是未到夏季用電高峰期已出現電荒，部分省份更需限電，所以發改委相信會採取更多措施確保電力供應充足。

今日滙控（00005）及恒生（00011）將公布第一季股息，雖然歐元升至接近1.5美元，但思捷（00330）股價創下兩年新低。市場氣氛突然轉淡，人仔新股頭炮匯賢（87001）首日大幅潛水9%，已完成招股的遠大中國（02789）或劈價重新招股。匯賢較令人跌眼鏡，但現時息率已接近5厘，相信可吸引一些好息之徒。

「五一」假期消費依然強勁，內地今年計劃提高個人免稅起徵點，如果由每月2,000元人民幣調高至3,000元人民幣的話，將可釋放超過千億元的購買力，內需消費股可看好。體育用品股曾經是投資者愛股，但自從中動向（03818）和李寧（02331）銷售大幅走樣之後，連帶整個板塊亦遭洗倉，市場憂慮該類股份的急速擴張策略或遇樽頸，而外國品牌亦在三四線城市加入競爭。

純做零售降低風險

投資者如果擔心本地品牌老化的巨大風險，可考慮只做零售層面的寶勝國際（03813），其主要銷售adidas和Nike等外國名牌。集團截至去年十二月底首季度多賺1.2倍，今年三月份經營收益亦升14%。寶勝將於本月公布中期業績，之前公布首季業績後曾升至1.34元，其後回到1.2元附近浮沉，料半年業績會不俗，可以留意。

寶勝經銷的品牌眾多，有效分散風險，內地的消費能力日漸提高，外國體育品牌的市佔率有望繼續上升，優勢更勝其他本地品牌體育用品股。