投資SUN角度：逢三之年 股海大時代

投資者相信是人類中最善忘一群，半年前市場一片風聲鶴唳，企業盈警發不停、民企風暴加歐債危機，搞到人心惶惶，恒指震到去萬八點邊。半年過後，投資情緒來了個一百八十度轉變，淡友所剩無幾。內地經濟回暖，A股觸底，熱錢流入等正面話題充斥，大行月來不斷出報告，詳解明年前景，幾乎個個都睇好。一三年係咪真係咁好景，不妨撥開坊間基本、圖表技術及數據種種分析，用歷史回顧法，回望過去幾個「三」字尾的年份，找一個另類線索。

其實，因過去四十年的三字尾年份，都是極度波動的年份，年內經濟表現迥異，股市高低差異大，投資者上車落車時間是對是錯，結果可以是贏到笑或輸死人。

七三年首個股災

把鏡頭回到一九七三年的香港，股市承接七二年氣勢，三月九日恒指升到1,774點的歷史高位，較六九年十一月恒指開創時的158點，升逾十倍。股市升唔停，大家當然繼續炒，就在毫無戒心盡情炒股之際，市場突然出現「假股票」，一個極度膨脹的氣球一夜間被刺破，股份拋售潮湧現，稅局又在四月四日刊登股票資本增值稅，為下墮的股市再踩多一腳，到年底時恒指只有433點，累跌75%，驚嚇度達十級。股票交易所正式發展以來的首個「三」字尾的年份，就是如此渡過，是經典的七三股災。

踏入八十年代，香港經濟起飛，股市暢旺，八二年九月當時的英國首相戴卓爾夫人訪京，中央明確表示要收回香港，由此觸發了一股移民風潮，股市亦應聲下跌，加上當年爆出了佳寧案，恒指由之前的1,400點水平急挫，年尾時跌至676點，情況一直延續至八三年。在八三年九月發生港元危機，但在十月十五日香港政府突然宣布聯繫匯率制度，一下子扭轉了市場期望。中英兩國又在七月開展了香港前途問題會談，市場恐慌逐步消散，恒指由八三年低位攀升，八四年底時再升至1,200點。

到對上一個十年，○三年香港爆發了一場被視為世紀疫症的非典型肺炎（SARS），全城陷入極度恐慌，樓價大跌，負資產情況嚴重，恒指跌到四月最低位的8,332點。不過，當SARS疫情漸過，內地推出個人遊，加上CEPA的多項政策，原先被視為疫埠的香港突然由谷底反彈，資金重回市場，下半年股市煥然一新，恒指逐步反彈，到十二月十五日升至12,741點全年高位，較當年低位足足反彈逾五成，亦開展了○七年前的四年大牛市。

目前已是一二年尾，港股挾着後勁一擁而上，樂觀情緒洋溢，大家對明年恒指目標愈睇愈高，但最怕樂觀過了頭，所以踏入一個大波動的一三年時，不要貪勝不知輸。

預測二○一三年投資主題

1. 投資者風險胃納提高，資金投向股票市場。

2. 美國財政懸崖獲得解決，復甦步伐加快。

3. 利率維持低水平，通脹稍升但未至失控地步。

4. 熱錢流入香港，地產商品等資產價格出現波動。

5. 人民幣進一步開放，匯價升值有限，美元轉強。

6. 股市成交轉旺，各類概念股炒作更瘋狂。