Fundman睇市：和黃有力重返高位

美國聯儲局以超低息水浸市場，效果逐步在實體經濟中反映出來，上周五美國非農就業數據勝預期，新增職位24.3萬，是繼去年十二月的20萬份之後，連續兩個月高於20萬份水平，失業率創三月新低去到8.3%，是連續五個月下降。不過，隨着美國經濟曙光初現，坊間對QE3應否推出，也開始出現爭議。姑勿論點，目前股市錢多傻瓜少，資金睇住好消息追貨，而且歐央行本月底的二輪LTRO規模未定，俗語話Buy on rumor sell on fact（消息落實出貨），華爾街三大指數全部高收，道指升156點，報12,862點，納指更創十一年新高，到底搞緊上市的Facebook好腳頭？抑或幾間投行財資部揀時間揀得好？不得而知，但二月延續一月強勢的可能性愈來愈大，本地唔少投行策略師睇淡上半年港股表現，事實證明，多人唱淡時升，多人睇好時跌，確是股市金科玉律。

無限上網壽終正寢

電訊商取消手機無限數據任用，聞樓梯響已久，終於成事，月中開始數碼通（00315）新簽約客戶，不再享有定額任用的數據服務，電訊商以2GB為上限，多用就要多付。電訊商的官方解釋，是防範小部分濫用頻譜，進行大量下載及共享數據用量的用戶，可是用量以2GB設限，將有一成五高用量用戶，成為額外補錢的上貴網一族，比例不算小眾，消息公布後數碼通股價單日抽升一成四，說明精明投資者，看穿「公平使用」的戲法，實際是電訊商變相加價，大家都相信，和電香港（00215）及澳洲Telstra屬下的CSL1010，遲早會有類似行動。

無論如何，這說明iPhone及Andriod等智能手機應用日趨普及的連鎖反應下，流動電話用戶已不再停留在「打電話」的範疇，消費自然也同步上升，直接教人想到，最大得益者會是3G流動服務的環球大玩家和黃（00013），尤其分析員已經預期，一一至一二年旗下歐洲3G業務開始步入收成期，若非善忘，一○年七月的中期業績，和黃首次發表3G虧損將會大幅收窄的預期，股價短短半年內幾乎翻一番，由50元水平起步，升到97元樓上。

歐債危機，或許真的對歐洲企業融資造成影響，上星期和黃以淨代價9.1億歐元，擴大3奧地利電訊業務，包括斥資13億歐元收購奧地利Orange，再透過整合本身業務後，以3.9億歐元賣掉重複的頻譜、基站及知識產權等予奧地利電訊，收購將令3奧地利由當地第四大變為第三大電訊營運商，市佔率升至28%，跟擁有41%及31%市場的奧地利電訊及T-Mobile，形成三分天下的局面，除營運效益提升外，對減低競爭及未來定價策略有利。

在利好消息配合下，和黃股價上周五升穿去年十月中反彈高位74.5元，打破一一年初開始一浪低於一浪的調整形態。不能否認，以盈利回報衡量和黃是否抵買，向來不是太適合的指標（分析員預測一二年市盈率14.8倍），可是從歐美各地電訊數據服務及客戶每月平均消費，均有被重估的可能下，和黃股價應該有機會再次逼近一○年底，一一年初的高位。