投資SUN角度：康師傅未係買貨時機

本周港股缺乏方向，即使美股重現動力，但仍受制於好壞參半的經濟數據，加上國際貨幣基金組織（IMF）總裁卡恩未判罪先請辭，令歐債困局加添變數，而從日本經濟數據顯示，「311」地震的影響力可能較預期嚴重，令投資者看不清未來環球經濟前景，在風險胃納下降的情況下，港股本周平均每日成交只能維持在600億元水平，觀望氣氛可想而知。

不過，無論市場氣氛如何，都總有上升的股份，本周康師傅（00322）就是當中的表表者，其股價從上周五（十三日）收市價20.95元，升至昨日收報23.65元，累升12.8%；相比恒指現貨一周累跌近77點，表現明顯靚仔得多。

講番康師傅今輪的升勢，主因有幾個：首先，集團公布今年首季業績表現良好，主要受到飲品銷售錄得逾五成強勁增長帶動，加上集團增強了整體售價較高的產品結構，令期內控制成本得宜。其次，康師傅公布業績後，獲得多間大行先後唱好前景，其中美銀美林發表的研究報告就指出，康師傅長遠增長前景正面，市佔率不斷提升，給予目標價24元。此外，早前商品價格顯著回落，有利集團減輕生產成本，對集團股價亦具提振作用。

首季業績表現不俗

最後，內地今年首季消費品市場保持穩定增長，社會消費品零售總額較去年同期增長16.3%；期內城鎮居民人均收入較去年同期增長12.3%，農村居民人均現金收入增長20.6%，可見民眾收入整體呈平穩上升趨勢，對中國食品及飲料行業增長形成有力支持。

業績方面，康師傅今年首季度業績，純利較去年同期增長20.42%至1.23億美元；每股盈利2.2美仙。

再睇作為集團產品重心的方便麵業務，由於今年首季度國際社會異常動盪，中東與北非政局混亂，日本地震影響全球經濟復甦，令商品價格劇烈波動，康師傅方便麵原材料複合成本整體上揚17%，主要原材料如棕櫚油漲幅約46%、麵粉漲幅約23%、馬鈴薯澱粉上漲約121%。可幸的是，隨着近期商品市場出現調整，估計商品價格有望回穩，並有利集團控制成本。

生產成本仍有變數

在反覆上升的成本壓力下，集團決定通過持續調整生產結構，以優質產品擴大銷售，改善生產設備、成本結構來穩定利潤表現。今年首季方便麵業務的銷售額為9.28億美元，較去年同期上升29.62%，佔總營業額的45.66%，對整體業績表現提供頗大的貢獻。

不過，康師傅亦有一定隱憂，如集團於年初計劃調整部分產品價格，但自宣布計劃調價後，引起各界關注，經過與政府有關機構充分溝通後，集團決定配合國家穩定物價、抑制通貨膨脹政策，暫緩調整產品價格計劃。由此可見，集團未來提價能力或受制於國策的干預。策略上，康師傅基本因素良好，但本周股價已累升近12.8%，14日RSI為74呈超買，睇好其長線前景者不妨候低在21至22元水平才分段收集，相信勝算會更高。