大行熱線：財險 資本狀況存隱憂

瑞信發表研究報告，指中國財險（02328）去年保費收入增長強勁，按年大升28.9%，相信在中期內仍能維持較高的毛利水平，故把目標價由原先的8.5元上調至10元，但考慮到其資本狀況仍然存在隱憂，故維持「跑輸大市」投資評級。

報告指出，在去年十二月二日，中保監發表《保險公司次級定期債務管理辦法》的草擬文件，規定保險公司計入附屬資本的次級債數目，由原先不可超過淨資產100%大幅減至50%，而償付能力充足率亦不可超過100%。瑞信認為，有關規定對於資本水平一向較低，但十分依靠發行次級債券來補充資本水平的財險將造成一定影響。若以絕對值計算，財險的資本水平屬於偏低，故預料短期內該公司將不會派發股息，甚至預期在一一年的財政年度或有需要集資150億元人民幣以補充資本水平。

不過，由於監管機構着眼於保險公司的償付能力、佣金及定價機制，令財險去年保費收入按年大增28.9%至1,539億元人民幣，單是去年十二月，其保費收入已按年大增58%，因此認為短期內其盈利能力將維持強勁及正面。