大行熱線：中石化 業績似強實弱
里昂證券指，中石化（00386）第三季業績表面上強勁，但扣除收購安哥拉上游資產的效應，期內息稅前盈利（EBIT）增幅實際僅2%，當中核心的煉油及化工業務的EBIT更分別按年跌61%及27%，因此雖然調升該股目標價至7.5元，卻將其評級降至「跑輸大市」。
報告指出，受到母公司注入上游資產（安哥拉18區塊）帶動，中石化第三季EBIT按年增長12%，但扣除有關因素，期內EBIT實際增幅只有2%，而核心的下游業務更是令人失望。里昂認為，雖然受惠收購安哥拉18區塊，但中石化第三季原油產量按年僅增加2%，意味着撇除該因素，其上季內地原油產量按年下跌8%。
報告又提到，中石化上季煉油量增長14%，但該業務的EBIT仍跌61%，反映發改委對於煉油業每加工一桶油只能賺到1美元EBIT的狀況感到滿意。里昂指出，中石化上季盈利維持合理增幅，將目標價由7.1元調升至7.5元，但預期煉油業務的邊際利潤持續微薄，將其評級由「跑贏大市」降至「跑輸大市」。