保利急升，要多得注資消息，以27億元向母公司收購一批房地產項目，再配合中投公司真金白銀入股消息，交易之後，母公司中國保利的持股量由51.85%升至58.1%，中投亦有2.3%。

記得年初推介保利，當時是市面上折讓最大的內房股之一，轉眼間已拍得上一線內房股估值，六月底止資產淨值70.6億元，相當於每股3.64元左右，未計剛注資及批股，市帳率2.65倍，同一線的華潤置地（01109）睇齊，但已經超越股民熟悉的碧桂園（02007）及雅居樂（03383）的2.4至2.5倍水平。

上半年中央放水，全部內房企業賣樓賣個滿堂紅，保利亦唔例外，上半年完成全年售樓目標八成，連同預售，在九個城市共賣出63萬平方米樓面，足足是去年的3.3倍，涉及金額38億元。可惜入帳利潤有點不成比例，盈利即使升七成，也只得1,843萬元。

低價注資有着數

集團是次以27.42億元向母公司收購的資產，包括蘇州獨墅湖項目、佛山順德項目、海南神州半島項目、深圳布吉項目、上海嘉定項目間接持有權及廣州中信廣場辦公單位部分權益，涉及建築面積213.81萬平方米，保利可建土儲面積增加22%至1,150萬平方米。

大行花旗日前出報告，認為交易明益保利，皆因資產以成本計價，幾乎比市價低四至五成，注資可即時令每股資產增多1.8元。

留意到過去兩三年，保利投資物業及土儲價值，未有跟隨內地商住物業價格向上，筆者懷疑其手上資產唔少仲係以成本入帳，未作出重估，花旗一○年重估價值高達每股13.7元，換句話說，現價其實有34%折讓。

係咪樂觀成咁，惟有等時間證明，但係市場關注嘅，仲係未來母公司仲有幾多着數可以益吓個乖仔，但要留意保利集團旗下，仲有另一間保利地產在A股上市，未來房地產發展角色分配，係長遠投資嘅首要考慮，不過今朝有酒今朝醉的股市，仲係憧憬緊大換班後的蜜月期，惟有放長雙眼睇睇能否升破○七年高位12.1元。