監管「大得不能倒」 香港點只慢幾拍

其實，這類機制主要是吸取之前的慘痛經驗，防止悲劇重演，問題是歷史總不可能一成不變地重演，就算有了所謂的處置機制，也不見得金融市場從此會變得更安全。由於金融市場是不斷演化，金融產品創新會引進很多前所未見的風險，再加上環球央行不斷印銀紙，複雜性變得無法想像，根本不可能預測得到下一輪危機會從哪裏爆發，更莫說可及時防範，上星期一場突如其來的瑞郎風暴，便是一例。

在金融海嘯期間，很多重要金融企業瀕臨倒閉，多國政府不得不動用納稅人的金錢來收拾「爛攤子」，隨後成立了金融穩定理事會（FSB），務求在國際層面協調各國金融監管部門及國際標準制訂組織的工作，促進落實有效監管。

為減低具系統重要性及「大得不能倒」的金融機構倒閉時所引發的危機，FSB要求設立有效處置機制，當有金融機構不能持續經營時，維護金融穩定及保障公帑。

金管局作為FSB成員之一，現行制度與FSB的要求有一段距離，需趕及在一五年底限期前完成立法，故去年一月展開了第一階段諮詢，昨天則展開第二階段諮詢，期望在今年底提交立法建議。

在全球經濟一體化之下，個別地區的危機足以殃及全球，設立有效處置機制，當然是希望糾正過往的錯失，避免悲劇重演，但這是否等於未來可以安寢無憂，全球金融體系變得更加安全，可惜相信是否定的。近日國際金融市場接二連三出現黑天鵝，可說是市場意料之外，卻造成嚴重衝擊。

布蘭特油價由去年八月的一百美元，短短四個多月暴跌至四十六點五美元，令市場咋舌。油價下跌牽連俄羅斯盧布下挫，在全球引發了一場金融危機。踏入二○一五年，瑞士央行突然宣布瑞郎與歐元脫鈎，瑞郎出現驚人的波動。至於周一內地股市爆發股災，源起於中證監對三大券商作出懲罰而令滬綜指急挫百分之七點七。可見金融市場每日都有「新鮮」事，新一輪危機的地雷處處。

金融危機何時爆發，無人能夠準確預測，金融海嘯爆發至今已有一段時間，各國及香港仍在「努力」制訂有效處置機制的時候，下一輪危機恐怕已殺到埋身，就算監管制度看似完善，往往亦有不少漏洞，隨時不堪一擊，更何況現在要面對的是瘋狂量寬帶來前所未見的新挑戰。