Fundman睇市：華晨長線續看升

藍籌股只有騰訊一股獨大，綜合有大行唱好、旗下微眾銀行即將開業、總理李克強支持互聯網金融等因素。國企股表現最佳的是航空股及航運股，在下昨日已有論及，不贅；而國企股昨回吐的股份相當多，包括石油股、基建股、保險股等，最顯著的是「三車」死火齊跌一成，但南車A（601766.SH）和北車A（601299.SH）則連續三日漲停板，A較H仍有輕微折讓，但今日將可變成溢價。

中國稀土大翻身

內地創業板反彈，香港的細價股亦跑贏大價股，康健國際（03886）獲國壽集團入主升近三成，但升幅榜冠軍卻被中國稀土（00769）後來居上。中國事隔五年終取消稀土出口配額，中稀一○年曾炒至最高4.5元以上，惟公司屬外資身份只能經營下游業務，故其後無論股價及業績均大為失色；現時取消配額應對公司有利，但經此事件後許多國家恢復稀土生產，中稀盈利亦難回復舊觀。

汽車股曾因深圳推出限車令而受壓，但近期個別呈現反彈，每年一個城市實施限車令似乎已不可免，最主要是大城市塞車及污染嚴重，所以即使油價下跌，中央亦提高成品油稅，以加重車主負擔方式限制用車。不過，內地人民生活日漸富裕，汽車銷量每年仍可保持增長。而限車令對本土品牌低端車影響較大，因消費者心理，既然限購不如買一輛較貴的。

銷售超標唔出奇

華晨（01114）昨反彈3.65%收報12.48元，該股半年前曾升至16元高位，然後沿下降軌回落，但12元水平又有不俗支持，形成短線三角形走勢；至於長線上升軌則相當明顯，自一一年開始每次頂部和腳部均高於上一次。昨回升的原因是瑞銀唱好，並提高目標價至15.6元。

華晨寶馬一四年首三季銷售增長達三成相當理想，完全不受反貪影響，第四季的盈利能力較弱，主要是新廠房和研發開支入帳；但華晨寶馬每年的銷售成績往往高於市場預期，瑞銀預測其今年銷售量僅增加12%至32萬輛，證券行對其一五年的前景較為保守，有利其「超標」助股價回升。

近期日圓和歐元下跌，有利日本和歐洲進口車爭奪市場，但中國去年實施反壟斷法處罰外國車廠曾引起很大爭議；早前中央又有新動作，容許經銷商與外國車廠的合作協議由每年簽約改為五年有效，換言之，經銷商的議價能力大為提高，毋須為滿足外國車廠的銷售目標而被迫割價競爭。據外電報道，德國寶馬同意向正通汽車（01728）和寶信（01293）等經銷商提供51億元人民幣補貼，而一汽豐田亦被經銷商索取22億元人民幣補貼。

相對於汽車股，經銷商股的股價更加低迷，主要是由於去年底庫存達至警戒線，但獲提供補貼將是對盈利的直接幫助，麥格理預測永達（03669）、寶信和正通的盈利將因寶馬的補貼而分別提高29%、23%和15%，該類股份亦不妨低吸。