街貨指南：國壽未宜看得太淡

中國人壽（02628）上周發盈警，預料中期盈利下跌，但據港交所（00388）中央結算系統持股紀錄資料顯示，中介持倉未見大手減持，反而增持股份的數量較減持為多。券商亦普遍看好國壽前景，預料下半年盈利應有較大改善，故未宜看得太淡。

資料顯示，於八月十日，持有國壽股份最多的五間中介人，排名次序分別是滙豐銀行、渣打銀行、花旗銀行，中國銀行（香港）及恒生銀行，合共佔該股已發行股本73.04%。若以七月七日及八月十日的系統持股紀錄比較，滙豐銀行及花旗銀行合共增持1.29億股，其餘三間中介人合共減持4,669萬股。

國壽發盈警，料其上半年盈利將有較大幅度下跌，但下降幅度將不會超過首季的降幅29.4%。德銀發表報告指，預計其第二季盈利將按年跌14.3%，與同業相符。展望下半年，預計其盈利增長動力將會改善，全年盈利約為232億元人民幣，即下半年盈利將會按年大升1.48倍，主要受惠投資收入改善。該行認為，國壽前景正面，主要是其在保障產品銷售及規模成本上仍具優勢，維持「買入」評級，H股目標價22.8元。

高盛相信，發盈警可能由於其已確認A股的虧損，及A股投資撥備入帳，高於預期所致；第二季持有的A股投資，可能仍低於投資成本20%，因此需要繼續作出撥備，惟撥備金額已較首季為低。更為重要的是，該行預計，其新業務價值（NBV）及內含價值（EV）增長仍能符合預期，維持「中性」投資評級及目標價不變。　

股價方面，在六月跌至17元的五十二周低位後見支持，並反覆回升，於七月返回250日線樓上。即使近期發出盈警，該股未見大幅調整，上周五收報21.85元，升0.45%，若短期守在10日線樓上，有機會反覆挑戰22元。