各書己見：輪證投資者 看淡為主

過去一個月，市場無視大部分負面消息，大市依然氣勢如虹，上周五恒指升至今年最高位。自三月份業績高峰期後，市場缺乏持續性的主題，同時發現，投資者更是逆市而行。大市愈向上升，流出認購證的資金亦愈多，流入認沽證的資金更持續不斷。這個類似情況，曾在○九年恒指突破20,000點時出現過。昨日恒指跌326點，收報23,976點。

參考牛熊證街貨數據，截至本周一，最多恒指熊證收回價為24,600點，有11.1億份，最多恒指牛證收回價則為22,400點，有3.86億份。明顯地，大部分投資者仍然看淡大市為主。

日光之下無新事，投資者逆市而行已是老生常談，要做到不盲目跟從大多數人的看法，並不容易，需有客觀判斷及專業訓練。

投資者如看好恒指，可選擇略為價外認購證27300，行使價24,700點，六月到期；引伸波幅23.6%，有效槓桿13.3倍，每天時間值損耗約0.83%，過去五日成交金額約2,500萬元，街貨量約4.4%。另一方面，投資者如看淡恒指，可選認沽證28546，行使價23,000點，六月到期；引伸波幅22.3%，有效槓桿十四倍，每天時間值損耗約為1.1%，過去五日成交金額約4,300萬元，街貨量約22.6%。