橫眉冷看：政府發債可解燃眉

特區政府一直不明白，其實只要搞活債券市場，香港社會不少惱人的問題便可大幅紓緩了。

人們常掛口邊的問題是香港樓價高企，但本欄已經多次指出，雖然香港目前的實質收租回報率只有約百分之二，但在銀行存款近乎零息的年代，這區區兩厘回報足以令不少投資者見獵心喜、趨之若鶩，所以樓價居高不下，良有以也。

商舖及工廈的價格迭創新高也是同一道理，而售價不菲自然導致業主們在招租時亦會要價高昂。如是惡性循環，致使不少經營者大嘆貴租難熬，進而怨聲載道，最後高昂的租金又轉嫁到一眾消費者身上，使香港百物騰貴，市民對政府也就積怨日深。

最近的士業界醞釀加價，其中一個內在原因是的士牌價在過去一年由五百萬元升值至近七百萬元。其實投資者收取車租的實質回報只有三厘，但因為低息環境使然，故他們仍像螻蟻競血般爭逐不捨，牌價被搶高，投資者要維持回報，就只有設法加租一途，車租要加，乘客便是最終的受害者。

其實，政府只要帶頭提供年回報率達四厘左右的投資產品，市場上不少飢不擇食的游資便會被吸納過去。如此一來，其他與民生有密切關係的資本市場便不會再被肆意蹂躪。早前iBond的成功已是有力明證，只可惜其發行量太小，無濟於事，所以政府大量增發長債，先行搞活市場，使購買債券在本港形成風氣，其他私人機構自會爭相倣效，到時候香港的游資便有岸可靠了。