澳洲昨日公布去年第四季經濟增長，按年由2.7%升至3.0%，令市場預期澳洲央行六月減息的機會率，由近60%跌至50%水平，刺激澳元昨日一度由0.7170升至0.7240水平。但其姊妹貨幣紐元，昨日不升反跌。現時市場對新西蘭減息的預期升溫，利率期貨顯示新西蘭六月份減息的機會率，由年初時的30%升至74%。

紐元兌美元走勢

我們認為，新西蘭經濟強勁，可抵禦外圍經濟轉弱的衝擊，而且通脹的下行風險紓緩，料央行較大機會維持利率不變，料對紐元後市或有支持。

現時市場認為新西蘭央行將再次減息，主要有兩個原因。第一，中國經濟進一步轉弱，加上奶價持續受壓，可能不利新西蘭出口；第二，油價低迷，令通脹的下行風險增加。

不過，我們並不認同上述的觀點。在經濟方面，一月份貿易帳由3,800萬紐元赤字，轉為800萬紐元盈餘，顯示外圍經濟轉弱未有對貿易構成嚴重影響。同時，現時失業率已跌至6年低位的5.3%，就業市場強勁將有利個人消費。料新西蘭經濟可抵禦外圍衝擊，今年經濟增長可能達2.5%，一七年更可能加快至2.7%，因此我們預期新西蘭央行今年減息的可能性不大。

央行減息迫切性降

在通脹方面，央行需考慮減息或令房屋價格進一步上升，有出現資產價格泡沫的風險。另外，近日油價已由低位反彈，可望紓緩通脹下行壓力。因此，新西蘭央行減息的迫切性，可能不如市場預期般高，如果利率維持不變，或有利紐元後市。

技術上，紐元兌美元自二月初起，於0.6552至0.6757附近水平上落，現時相對強弱指數處於中性水平，料匯價區間上落的走勢可能持續。若升穿阻力0.6757，匯價不排除進一步上升，但上升空間可能受制於去年十二月高位的0.6883。