中國水務(00855)剛公布截至九月底止中期業績,純利增長10%至2.6億元,但公司仍有許多特殊項目,包括股本結算購股權開支3,460萬元、投資物業公平值收益6,229萬元(去年同期為1.43億元)、出售久融(02358)全部權益收益8,670萬元、分佔中國城市基礎建設(02349)業績虧損3,760萬元,若撇除該等特殊項目,其預測市盈率約15倍,與同類股及規模作比較仍屬合理水平。

中國經濟儘管疲弱,但供水為民生必需,所以可享有公用股的一定低風險溢價,不過水價卻要倚賴政府的允許調升。

近年水價調升緩慢,中國水務透過收購達到增長,並加強污水處理業務的拓展;污水業務上半年度營業額上升98.8%,分部溢利更大升1.78倍,但供水業務仍佔總收入之79%。集團期內並無物業銷售,混凝土業務亦因市況欠佳而業績倒退。

剝離非核心業務

集團計劃繼續剝離非核心業務,如分拆混凝土業務及降低土地儲備,以專注核心水務,目前正洽談20個PPP(公私合營)項目,期望今年年底開始實施階梯水價、水價市場機制改革等帶來商機,同時亦會持續其併購步伐。