滙豐資本市場人民幣業務發展環球主管何嘉儀認為，即使人民幣被納入特別提款權（SDR）後，市場仍需約一年消化及調整人民幣資產配置，但相信人民幣資金流入會增加，料人民幣明年底溫和貶值至6.6，資本帳可望於二○二○年完全開放。

滙豐何嘉儀預料，人民幣明年底溫和貶值至6.6。

人民幣能否順利「入籃」將於月底揭盅，雖然市場期待會為匯價帶來支持，但何嘉儀認為，人民幣有別於○一年歐元「入籃」，未能對支持匯率起太大作用。「歐元當時取代原本已在籃子內的法郎和馬克，簡化SDR貨幣籃子，有需要使用SDR的央行只需稍微調整資產配置，而非要像人民幣般由0%開始調整」。

她相信，即使人民幣月底「入籃」，市場仍要半年至一年時間調整，「唔會令央行同機構投資者一窩蜂衝買人民幣，或者見到人民幣突然大升嘅情況」。

權重佔比仍待商榷

滙豐估計，人民幣「入籃」後佔SDR貨幣籃子權重約14%，但會否月底宣布權重由0%立即增至14%，則仍待商榷。「要市場短期內調整人民幣配置，的確會造成大影響，所以今次着眼點不僅在人民幣能否『入籃』，而是IMF會否提出其他附帶條件，包括其他改革要求，以及明年九月前會否將權重逐步加到14%等」。

「資金外流的程度仍會比流入大，但以14%權重計算，因SDR流入的資金有效抵銷部分外流影響，可為內地提供金融改革的空間。」她預料，人民幣會溫和貶值，今年底每美元對人民幣見6.5，明年見6.6。人民幣匯價維持穩定，昨收報6.3892，升3點子。

走國際化不只「入籃」

人民銀行昨公布首批境外央行正式進入中國銀行間外匯市場名單，境外主權基金及央行等可正式進入銀行間外匯即期及遠期市場。何嘉儀認為，人行不少開放政策均「衝着『入籃』而做」，但人民幣國際化的步伐不單以「入籃」為終點，最終改革還包括資本市場。

「開放內地資本帳不能像經常帳般一步到位，目前距離二○二○年尚有五年時間，相較鬆綁經常帳只用了約三年時間，時間表看上去也是可行的」。