美國聯儲局議息前夕，投資者憧憬暫不加息，全球股市再起哄，港股於滬深股市急彈下，恒指連續五日未能突破的二十日線終被攻陷，最多漲逾六百點，曾重越22,000點關，全日漲511點，收報21,966點。本報統計顯示，若以○四年美加息周期作參考，恒生綜合行業指數中，能源及原材料板塊明顯跑贏大市，而能源板塊表現最強。

港股昨日顯著做好，收市升逾五百點。

2004年美國加息周期恒指與各行業板塊表現

昨日恒指跟隨美股高開276點後，表現靠穩，惟午後滬深股市急彈，恒指一度急漲647點，高見22,103點；國指曾急漲349點，重越萬點關，可惜最終得而復失，收報9,904點，漲200點，港股總成交837億元。港股沽空金額增逾兩成二至87.39億元，沽空比率10.49%。

港股美國預託證券（ADR）周三早段普遍上揚，滙控（00005）報61.739元，較港高0.439元；騰訊（00700）報135.863元，高0.463元；中移（00941）報93.391元，低0.109元。按比例相當恒指再漲113點，再度重越兩萬二關。

加息周期 能源股最強

本報統計，○四年美國加息周期，以能源、原材料、資訊科技板塊表現最強勁，截至○六年六月底止加息周期完結，相關分類指數分別累漲逾96%、逾72%及逾68%，期內恒指僅累漲32.41%，其中一個主要原因是美國經濟復甦帶動環球經濟，增加對能源及原材料需求；相反，期內公用、工業及金融類板塊則跑輸大市，當中工業板塊更累跌17.04%。

大華繼顯（香港）研究部策略師李惠嫻表示，最理想情況是美國聯儲局溫和加息，同時利率前瞻傾向「鴿派」，即今年內不會再加息，這個情況下，大市或先下試21,000至21,300點，然後反彈至22,400點阻力位，若突破可望再試23,500點。

相反，若聯儲局不加息，但言論傾向「鷹派」或模棱兩可，恒指或只能靠穩或反彈數百點，兩星期後再「驚過」，憂慮十月或十二月加息，屆持可能再試穿十日線或上次低位20,500點，若失守最差或下試19,400點。

倘不加息 升幅料縮窄

她續說，美國加息有利國際銀行股息差擴闊，若不加息及利率前瞻言論趨溫和，則本港地產股及高息的房託基金可博短期反彈。

招銀國際策略師蘇沛豐認為，若聯儲局不加息，港股會先抽高，惟漲幅很快會縮窄，因市場早已預期，而且只是將加息預期延後至十月或十二月。他又說，若不加息將有利地產股挾高，同時紓緩人民幣貶值的憂慮，對中資股是好事；若加息則有利收入為美元的出口股如敏華（01999）及手機零部件商高偉電子（01415）、瑞聲科技（02018）及富智康（02038）等。

不過，九月份美銀美林基金經理調查顯示，雖然基金經理普遍預期聯儲局加息會延至第四季，但中國及新興市場憂慮下，環球基金經理風險胃納下降，有淨34%基金經理建議減持新興市場，為歷史新高，持現金水平達5.5%，重返○八年金融海嘯時水平。