不妨先問一問自己，假設有一間內銀發行三年期人民幣點心債，要有甚麼利率你先會肯落疊？

筆者認為，由於人民幣貶值的預期，年利率至少要比兩個月前高出兩三厘才算是合理，否則不能夠抵償人民幣貶值的風險。

中港股市大幅下滑基本因素上的改變，是大部分中國企業的資金成本大幅抽升。相比之下，降息降準的效力只不過是杯水車薪，而且中國企業其中一個最大的致命傷是好大喜功，追求資產規模，財政紀律則欠奉，結果是大部分都債台高築，當資金成本上升之後就無所遁形，價值大幅下滑。

賺中國錢買外國貨

即使要買中國，一定要買有能力在中國做生意的外國公司。理由有兩個，第一，公司的品牌力較強，不會頂爛市，有條件加價。第二，大部分外國公司的財政健康，不但不需要借貸，還有能力大幅回購，一來一回和中國企業之間的反差太大。難怪昨日外圍回穩，香港股票還是要繼續尋底，證明環球投資者的眼光雪亮。

要買股票就盡量向外闖，港股最大的價值是成為做淡目標，似乎保險股可以作為箭頭，就算核心業務保險銷售依然亮麗，人民幣的資產價值包括股票和債券都大幅下跌，對保險的投資收益有甚大打擊。

當日保險股上升的催化劑，正正就是投資收益，無理由這因素逆轉時可以免疫。最近股價跌了甚多，但是相比起去年滬港通開通時的價格，依然有頗大的空間追跌，值得吼put。