美股、港股及A股同呈大幅波動，A股大上大落已成習性，香港亦早「A股化」，但料不到美股也跟着瘋狂。執筆時美股期指仍升緊，但未到收市都不知是勝是負，美港中股市同是開市、中段、尾市差天共地，投資者隨時暈頭轉向失晒方向感，以為跌咗咁多博吓反彈，但轉過頭又輸多幾錢重。眼不見為乾淨是其中一個處置方法，頻繁進進出出只會被陰乾。

藥業股業績表現佳，在當前市況下具一定防守力。（資料圖片）

中國放水之後已出現過多次反高潮，六月底那次「雙降」記憶猶新，並開啟A股「愈救愈跌」的魔咒，所以央媽不到必要時亦不敢亂動，今次眼見3,000點不保姑且一試，豈料仍係無力挽回頹勢。一來放水經已多次，中國經濟仍每況愈下；二來今次降準半個百分點少過預期，減息空間愈來愈小。最慘是中國顯得無招可用，人民幣貶值見過鬼都怕黑。

死亡交叉現生機

滬綜指開市未幾即跌認真唔畀面，下晝曾經出現「中興」，一度懷疑國家隊忍唔住出手相救，但收市仍跌1.27%。恒指走勢並不類似，卻是「平低高低」格局，收市跌324點，另兩項技術走勢亦轉差，收市價終跌穿去年低位，而50日線亦跌穿250日線現「死亡交叉」。不過，死亡交叉早作預告，有投資者反而部署在交叉出現後入市，因為過往例子顯示死亡交叉出現後，後市反見生機。

雖然市況飄搖，但昨日見中小型股逆市反彈，升幅榜頭42隻都升逾一成。業績股個別成為奇葩，藥業股是其一。石藥（01093）中期多賺37%，國藥（01099）多賺31%，復星醫藥（02196）多賺28%，幾隻股昨天均逆市上升，當中又以復星醫藥升5.8%最為養眼。然而，藥股增長雖高，但該板塊亦是估值最高，若股市再跌，恐怕增長股也不能幸免。

單以業績而論，國藥和復星醫藥都交到功課，前者去年業務復甦，盈利增長28%，今年上半年再上層樓，賺19億元人民幣，全年甚有機會超過市場預期之35億元人民幣；國藥屬分銷行業龍頭，且有「強者愈強」之趨勢，今年預測市盈率為15倍多，以歷史估值比較具吸引力。

至於復星醫藥稅前盈利當中有逾三分一來自國藥，本身製藥、醫療器械及醫院等業務亦錄得理想增長，環顧醫藥股，該股更屬業務最多元化的公司；集團今年預測市盈率約14倍，估值亦具一定抗跌能力。反觀石藥，業績和增長率雖相當耀眼，但市盈率超過20倍的公司，假如股市大展「熊」圖時，或會首當其衝。

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