近日環球股市大幅波動，市場風險急升，引發避險貨幣日圓轉跌為升，美元兌日圓一度急挫至116.18，其後於119附近水平靠穩。

雖然市況波動，或為日圓短線帶來支持，但日本央行官員可能透過言論干預匯市，或限制日圓升勢。此外，隨着日本通脹下行風險增加，日本央行或加大QE規模，可能利淡中長線日圓表現。

近日日圓急升，已引起部分日本官員關注。早前日本內閣官房長官菅義偉表示，在需要時會干預市場，以平伏市場的波動。亦有財政部官員表示，對於日圓的急升感到意外。

花旗分析員認為，近期人民幣貶值，日圓急升，已開始打擊日本出口商的價格競爭力。因此，我們預期可能會有更多日本官員發表言論干預，或限制日圓短期升勢。

通脹下行風險增加

中長線而言，日本通縮風險增加，亦可能利淡日圓。現時紐約期油已跌穿三月低位每桶42.03美元。油價下跌可能令日本通脹下行風險進一步增加。

花旗分析員預期，若紐約期油維持於40美元以下，而美元兌日圓維持於118.50水平，則可能拖低日本十月份核心通脹（撇除新鮮食品）達1.5個百分點，亦可能拖低明年六月核心通脹達1個百分點。

所以我們預期，日本央行或於今十月至明年一月期間，宣布加大購買資產計劃，以支持通脹達到2%目標水平，中長線或利淡日圓，料未來六至十二個月，美元兌日圓或升上127水平。

技術上，美元兌日圓或於115.50至116水平有較大支持，後市或先行於115.50至120.41區間上落。