滬深股市連續兩日顯著調整，昨日滬綜指曾挫逾2.5%，跌穿4,200點關，其後跌幅收窄，收市跌1.62%。瑞信表示，現時滬深股市槓桿融資總額，實際高達5.9萬億元人民幣，大市短期或陷入調整。昨晚隨即有內地傳媒引述中證監表示，將券商淨資本與融資融券規模掛鈎，同時實施多項限制。分析認為，A股槓桿率不斷上升，令監管當局對股市態度更謹慎。

建議變陣：瑞信指，內地股市短期可能陷入調整，看好H股多過A股。

A股槓桿融資渠道多元
數據來源：瑞信報告

儘管觸發印花稅調整疑雲的長江証券，在最新報告中刪除預期印花稅或上調的意見，官媒亦澄清近期有關股市的言論，僅屬提示風險，並未否定牛市，惟利淡消息接踵而至，包括近日最少有二十八家內地券商調低可充抵保證金證券折算率；社保基金近期提出遠期贖回計劃，要求各委託組合在六月中旬，將變現資金劃回社保基金，涉資約300億元人民幣。

港股5連跌 國指穿萬四

昨日滬綜指曾低見4,187點，全日挫1.62%，收報4,229點；深成指跌0.68%，收報14,136點，兩市成交額12,559.71億元人民幣。滬深股市偏軟，昨日港股再度先高後低，恒指全日跌114點，收報27,640點，為連續五日下跌，是三月中來最長跌浪；國指失守萬四點關，收報13,997點，跌80點，港股總成交1,637億元。

港股美國預託證券（ADR）周三早段普遍偏軟，中移（00941）報109.508元，較港低1.092元；騰訊（00700）報154.501元，低1.499元；滙控（00005）報74.514元，高0.064元，按比例相當恒指下跌79點。

昨晚《新浪財經》引述中證監主席助理張育軍指，將券商淨資本與融資融券規模掛鈎，單一券商融資融券餘額不得超過有關公司前一月末淨資本的四倍，已超過要求的券商不得向客戶新增融出資金與證券，還要求細化兩融擔保股票的折算率管理，將擔保股票折算率計算與市場指數、市盈率掛鈎，上證180指數與深證100指數成分股股票折算率最高不超過65%，其他A股股票折算率不超過55%。

中證監同時要求加強客戶適當性管理，限制股票集中度。單一客戶提交單一擔保股票市值超過該客戶擔保市值50%，且該客戶維持擔保比例低於500%，證券公司應當限制其融資買入或融券賣出。

瑞信憂A調整 籲追H

瑞信指，目前A股槓桿融資渠道多元，當中券商兩融業務規模逾1.7萬億元人民幣；傘形信託、大股東抵押股票融資、借用券商坐盤股票交易等的總量約在1.4萬至1.7萬億元人民幣，通過房產抵押貸款與信用卡透支變相進入股市的銀行貸款，約1.3萬至2.5萬億元人民幣，即目前滬深股市市值6至9%，可能來自槓桿融資，槓桿率上升，令監管當局對A股態度更謹慎，料大市短期或調整，看好H股多過A股。

法興環球股票產品部副總裁蔡秀虹表示，該行一隻國指認購輪，昨日獲得少數投資者全數買入1.5億份，按照昨日收市價計算，涉資約2,000萬元，反映投資者看好H股有良好的投資機會。