港交所計劃今年內推出內地股指期貨，在其近年積極研推的新產品中，A股期指算是最「順手」、最熱門、最波動和最小競爭的搶手貨；香港作為全球性金融市場，產品多元化是利多於弊，但就算手上握有好牌，亦要做好籌措工作，否則是壞廚師浪費了好材料。

滬股通早前引入沽空機制，但至今仍是交白卷，可見機制不完善亦是枉然。香港股票市場無疑相當蓬勃，但除收購倫敦金屬交易所外，過往推出過多項新產品，惟成績差強人意，香港散戶對海外市場產品缺乏興趣，「納指六雄」形同虛設，債券散戶市場一片空白，認股證市場逐步萎縮，恒指期貨成交同病相憐，反而國指期貨成交取而代之，最大的原因是國企指數跟隨A股波動較大；由此視之，如要玩過山車，A股股指期貨顯然「刺激」得多。

無可否認，現時A股對港股的影響力日漸擴大，股指期貨無論作為對沖或投機均有其價值。A股炒得瘋癲，無論看好或看淡的都大不乏人；當然，投資者或質疑滬港通開通至今，北上的金額遠低於預期，顯示本港股民對直接買A股可望而不可及。除滬港通之外，本港投資者其他參與A股的渠道只有交易所買賣基金（ETF），而兩隻ETF長期雄踞港股成交榜前列，顯示本地投資者傾向買簡單產品。股指期貨的操作相對更為簡單，毋須為個股作深入分析，只有對大市看升或看跌兩個方向，最重要是波動既快且大。

正因為波動大，風險自然特別高。看內地股指期貨的瘋狂程度，較現貨有過之而無不及，以昨日為例，成交接近一百八十萬手，相當於現貨金額的一倍半，但持倉量僅二十三萬手，從推出以來都是即日鮮炒賣為主，透過槓桿化堪稱投機冒險樂園，甚至說是一個大賭場亦不為過。

新加坡曾推出富時A五十指數為基準的期貨交易，據悉成交相當暢旺，但其後被上交所和深交所起訴禁制。港交所要推A股期指亦要先獲內地首肯，惟A股磨拳擦掌要走入國際市場，推出更多衍生產品不可或缺，香港和上海經已互聯互通，批准香港作為試金石障礙不大。不過，細節問題卻需時間和心思去解決，兩地結算時間和假期存在差異，A股沽空機制名存實亡，做對沖有相當難度。另一問題是香港會否投桃報李，開放恒指和國指讓內地股民參與，或增添港股的波動性。

港交所新產品的失敗例子太多，甚至被寄予厚望的滬港通亦雷聲大、雨點小，緊接而至的深港通恐怕也不會有重大突破，使投資者擔心推出股指期貨亦不過爾爾；然而，開展一項新業務最重要是做好籌備和教育工作，吸收滬港通倉促行事的教訓，好的開始是成功的一半，反之亦然。