日陷零通脹或加碼放水

日本央行大規模放水近兩年，但通縮疑慮再次籠罩日本。繼英國錄零通脹後，日本二月份扣除新鮮食品和加消費稅因素後的核心通脹按年持平不變，為前年五月以來最低，亦遠低於央行原本期望今春達到的2%目標，令加碼放水的揣測再次升溫。

日央行大規模放水，但未能有效推高通脹。（法新社圖片）

美元兌日圓走勢

家庭開支連跌13月

儘管日本就業市場改善，但未能刺激消費增長，上月家庭開支按年跌2.9%，連跌十三個月，期內零售銷售亦跌1.8%，部分原因是日本央行放水帶來的弱日圓，推高入口成本，加上消費稅上升，打擊消費意欲。當然，通脹低迷部分成因與日本央行無關，例如當地去年四月為紓緩政府債務壓力而調高消費稅，抵銷央行放水的效力。

猶幸的是，豐田等日企盈利破頂，紛紛為員工加薪，當地工會資料顯示，大型日企於四月開始財政年度計劃為員工加薪約2.4%，為十七年來最大加幅，倘趨勢持續，有望推動通脹回升。

儘管日央行行長黑田東彥多次強調，物價下跌屬暫時性，無阻通脹達標之路，但彭博社調查顯示，三十四名受訪經濟師中，多達67%預期該行將於十月底前加碼放水。三菱UFJ經濟師認為，日央行最快應於下月考慮加碼放水，以免其抗擊通縮的信譽受損。

日本央行前副行長岩田一政指，主張一旦通脹預期下降，當局有需要加碼放水，雖然買債已接近極限，但別無選擇。反之，日本央行前官員須田美矢子反對再放鬆銀根，坦言央行向經濟大注資的「實驗」失敗，不能單靠幣策令通脹達標。

太平洋投資管理（Pimco）預期日本將維持破紀錄寬鬆幣策甚或加碼放水，此舉將促使投資者把資金轉到海外股債，而澳洲央行亦可能需進一步減息，同時唱淡兩國貨幣。

瑞信亞洲區首席經濟師陶冬更指，中國需求放慢令高度依賴礦業的經濟體如澳洲面臨挑戰，豪言澳元將退守60美仙。日圓連升兩日後昨日回軟，低見119.49兌1美元，跌0.3日圓；澳元先升後跌，低見78.35美仙，跌0.07美仙。

澳洲經濟同樣問題多多，不但面對商品價格急跌和最大貿易夥伴中國經濟放緩，還有低通脹和澳元匯價相對高企，不利出口。雖然澳洲央行上月減息，但進一步把息口由2.25厘降至2厘紀錄新低的呼聲日高，高盛經濟師報告就稍為傾向預料澳洲下月減息。

另瑞士再保發表報告指，美國聯儲局○八至一三年間，人為地壓低利率，導致美國存戶損失4,700億美元利息收入。