上周兩地市場走勢分化，銀行股受券商業務獲准和國務院地方債置換計劃的影響，帶動A股強勢上漲，滬綜指上周初在3,200點上方獲得支撐後，完全脫離美股和港股走弱的影響，反覆上升，全周上漲4.06%，報3,372點。

恒指則受持續走弱，上周初跌破24,000點心理支持後，出現技術性賣盤，指數反覆下跌，僅在上周五藉隔晚美股大漲而小幅反彈25點，收23,823點，中期技術形態轉淡。

A股上周的漲幅主要靠銀行股，我們認為國務院批准的地方債置換計劃，雖然暫時只有1萬億元人民幣的規模，但此番政策的框架，展現了一個有效的地方融資平台債務的長期有效解決方案。在這個框架之下，整體銀行的資產品質及實體經濟的融資成本問題都有實質改善。

短期內，銀行股上行阻力將主要來自即將公布的年報中的不良貸款和息差惡化的業績壓力，下檔支持則來自宏觀經濟周期底部的來臨和估值優勢。A股市場我們繼續看震盪上揚，短期在3,500點上方阻力較大。年報臨近，A股市場可以考慮逢低買入中國平安（601318.SH）及地產股萬科A（000002.SZ）。

港股市場短期內受美股影響較大，美股近期的下跌主要受加息憂慮和美元急升的影響，世界各國紛紛降息寬鬆，美股跨國公司業績壓力很大，但美國經濟整體復甦態勢不變，而且美元現在的升值速度很快會反映在相關公司業績和宏觀經濟數據上，也就是說即使首次加息提前，後續的加息節奏也不會很快。

不明朗因素將消除

環球市場資金的風險偏好仍高，而港股目前水位對應的動態市盈率不足12倍，非常吸引，24,000點下方是很好的買入區間。本周聯儲局議息，港股包括騰訊（00700）、中移（00941）及平保（02318）等權重股公布業績，這些消息兌現之後，不確定性因素將消除，我們預料大市將重新獲得上升動力。我們認為本周守住23,500點支持，隨後反覆上行的可能性則非常大。

如果看漲權重股的話，可買入騰訊和中移；炒估值，可以買入中信銀行（00998）、上海電氣（02727）；三線股可買入上海石化（00338）以及金蝶國際（00268）。