納論縱橫：科技創新成投資主題

目前不少投資者都會將視線放在港股未來如何受惠，不過，在整個中國資本市場，甚至是國際市場上，更多投資者的焦點乃放在即將登陸香港市場的的568家A股，也就是滬港通下的「北向交易」。與此同時，內地投資者也將透過「南下交易」改變港股的面貌。

內地散戶愛短炒

按筆者與內地及國際投資機構近月的溝通及討論，目前投資者對A股市場的興趣遠遠大於內地投資者對港股的興趣。若然A股交易在香港「活」起來，慢慢將成為香港主流的投資產品，吸引更多資金的投入。

內地投資者主導A股市場的表現，必須留意其特徵。內地散戶的「三喜」現象主導投資情緒，好似「喜小」、「喜差」、「喜新」均成為不少投資者的主打投資策略。與此同時，較具質素的藍籌股卻遭摒棄，這是相當特別的投資理念，故此市場充斥短線策略。

此外，內地金融和企業資訊傳到來香港已經是慢了一步，考慮到香港投資者的確處於一個較為不利之位置，準備工作需要充分，而掌握內地市場趨勢更顯得重要。

八月份內地經濟數據並不算理想，環球經濟復甦乍暖還寒導致需求不振，內房調整負面效應持續湧現，內地企業為求生存，難免需要調整業務及經營模式。

不過，經濟亦有利好一面，物價穩定，就業數據尚算理想。國際投資者對阿里巴巴招股反應熱烈，反映了市場對內地經濟調結構抱有樂觀的心態，一些高技術及服務型產業發展理想，民間資本持續壯大。

中央的政策方向同樣值得關注，以往投資市場均以宏觀數據預測政策的走向。不過，中央既然已對近期經濟政策作出定調，以「改革」取代「放鬆刺激」，投資者也沒有需要過於重視短綫宏觀數據的好與壞。

財稅政策扶持行業

「整體寬鬆」已經不在議程上，但是「定向放鬆」仍將深化，中央將運用定向減稅、定向降準等財稅政策繼續扶持服務業、三農、小微企業、民營企業以及新興行業。

筆者認為投資市場應進行適當的選擇及篩選，重點關注企業的基本因素及前景。當中科技創新是焦點，中央將集中發展服務業、高技術產業、以及新興產業，因此，作為歸類，國企、環保及科技領域依然會是滬港通下重要投資主題。