近期，內地水泥企業華潤水泥（01313）及安徽海螺水泥（00914）等相繼公布中期業績或盈利預測，多數企業上半年純利錄得強勁增長。我們今期將簡略分析內地水泥板塊的投資價值。

從中期業績或預測看，除山水水泥（00691）純利錄得倒退外，大部分上市水泥企業盈利皆見可觀增長。盈利改善主要由於生產成本下降，其中，成本佔比較大的煤炭，其價格今年以來持續低迷，對改善水泥企業毛利率表現效果尤其顯著。

儘管水泥的需求相對疲弱，房地產投資增長減慢拖累需求，惟在一定程度上被基建開工增加所抵銷，整體水泥價格跌幅相對輕微。

步入旺季需求回穩

微刺激政策初見成效，宏觀經濟逐漸好轉，下半年行業開始進入需求旺季，皆有利水泥價格及需求回穩，相信投資者仍可期待大型水泥企業今年的業務增長表現。

海螺預告中期純利急增90%，增速跑贏同行，惟其H股相對A股存在較高溢價，股價可能因滬港通開通而受壓。潤泥中期純利按年增長79.5%，綜合毛利率按年升8.8個百分點至31.9%。由於業務集中在熟料產能利用率高企的華南地區，而該區第四季水泥的季節性需求較其他地區強勁。

因此，我們相對看好華潤水泥下半年業績與股價表現。技術上，該股自七月以來持續上揚，14日RSI升至58水平，料股價將繼續呈強，建議待股價回落至20日線約5.6元始買入作投資。