投資SUN角度：落後板塊逐個秤

資金狂掃之下，近期熱炒的重磅成分股、券商及中資股等已呈短期超買，再追的風險已大大提高，反而近月被市場遺忘的落後板塊，醞釀反彈，資金未離場，只要音樂椅遊戲繼續，這類落後股隨時落鑊。

醫藥板塊缺乏特別利好的催化劑，整體表現跑輸同期大市。不過，有報告指內地醫藥市場今年總額規模將按年增長16%，達到1.3萬億元（人民幣．下同）。受惠醫改，人均醫保金額可望持續上升。

四環（00460）持有多項專利處方藥，專攻心腦血管及神經系統藥物，研發隊伍強勁，去年盈利增長44%，達13.03億元，去年底持現金及現金等物15.08億元，借款1.87億元，財務充裕下可持續加強研發。

白雲山（00874）的仿「偉哥」片劑「金戈」，獲國家生產審批完畢，將成內地第一隻相類藥物，股價早前受刺激飆高後，似乎還有後着，因未來將以王老吉產品強化餐飲市場，現價仍較年前高位低一截。

原奶價格及恒天然全脂奶粉和脫脂奶粉拍賣價自二月起持續下降，影響到原奶供應商的產品價格，內地下游的乳品業亦面對較大的行業競爭。

不過，現代牧業（01117）早前發盈喜，指受惠於乳牛規模擴大及奶牛單產持續提高等原因，上半年收益增長逾八成，現金EBITDA增加超過九成。券商星展預期上半年盈利甚至可取得122%增長，情況較預期理想。

蒙牛受惠央企改革

其他乳品股都開始反彈，蒙牛（02319）上周做好，有券商認為股份知名度高，品牌認受性強，且中央或再推動乳製品行業整合，龍頭的蒙牛肯定受惠，加上作為中糧旗下的成員，若央企改革推進，資產重整可提升市場胃納。

環保能源股年來一直跑贏大市，相關板塊如垃圾發電、污水處理、燃氣、水務等較具實力的股份幾乎是長升長有，反而七月以來當大市的上升引擎開動後，表現遜色，因市場焦點集中在券商金融股、指數成分股、AH差價股身上，該類股份的估值大都偏高，遂坐上冷板櫈。不過，內地政策對環保業傾斜，清潔能源、燃氣等行業預期未來三至五年維持高增長的步伐。

中國與俄羅斯簽署了天然氣供應協議，輸氣量逐年遞增，有助穩定氣價，有利下游企業。中國燃氣（00384）上周擬受到中石化（00386）減持影響，沽壓沉重，短期或再需時間消化，但長線前景不變，可分段吸納。

澳門博彩收益不穩，相關博彩股明顯轉弱，因該類股份的估值高，要等待底部確認。而內地的彩票股隨世界盃完結後，投資者先行離場，近月動力相對不及其他板塊，但上周個別彩票股如御泰中彩（00555）、華彩控股（01371）、第一視頻（00082）都開始蠢蠢欲動。

華晨質優不妨低吸

參考內地互聯網彩票龍頭的500彩票網數據，第二季度銷售按年增長近兩倍，淨收入達1.56億元，按月增長逾七成，反映內地彩票行業的景況。

板塊之中，御泰中彩是較大市值的一隻，今年預測市盈率不到8倍，股價在0.8港元上下橫行接近一個月，上周呈突破，出現回升的訊號，可追落後。

內地反貪腐及反壟斷調查打擊汽車行業，多隻大型車企股份如華晨（01114）、東風（00489）、廣汽（02238）及吉汽（00175），連同零部件商及汽車代理如新晨動力（01148）及寶信汽車（01293）偏軟。七月內地汽車銷售按年增長6.7%，中國汽車工業協會估計今年可增長8.3%，低於去年的13.9%，惟股價走勢已反映此因素。

個別汽車品牌其實是表現較佳，投資者可考慮低吸個別較優質的股票。交銀國際較為看好華晨及永達汽車（03669）的中期業績，預期華晨中期利潤達36.2億元，增長78%；預期永達中期利潤達3.27億元，升42%，兩隻股票今年預測市盈率分別是12倍及10倍。