金融發展局的報告建議本港效法其他市場如倫敦交易所，按不同類別另設板塊，我在前文指出其牽涉的資源並不簡單，如果得到廣泛企業採納，倒是值得一試，但若碰上如過去本地市場推出「新興市場」板塊，即現稱「創業板」的門庭冷落、效果不彰情況，便是徒然，更不值得考慮。

創業板自九九年中推出至今，雖已有一定程度的認受性，但以其市值及日均成交額佔大市整體不足1%來看，仍算不上理想。

倫敦例子足以借鑑

即使是先驅者如倫敦交易所創立約二十年的AIM市場板塊，直到今年六月底止縱然有1,014家企業上市，其市值也僅佔主板市場總市值的3.5%，而且一般交投也不活躍，更遑論該交易另外板塊如PSM（Professional Securities Market）和SFM（Specialist Fund Market）。

據倫敦交易所官方網頁所載，這兩個板塊可參考的統計資料自一一年中後，已再沒更新，反映有關板塊或極度不活躍，倘若本港市場按建議照辦煮碗，效法倫交所一樣設立類別市場，其結果不難預見。

金融發展局建議設立類別市場，是因它認為這是其中一個可強化本港市場對海外公司的吸引力，令更多海外公司選擇前來上市的做法，它認為本港市場有需要吸引更多海外公司前來上市，乃是由於它認為本港市場過度倚賴內企的情況，大大削弱了本港作為國際性市場的地位，影響了市場的長遠發展。

其報告指，截至今年四月底，在港上市內企包括國企H股，紅籌及民企等總數共佔去本地股市股票總市值55.8%與及整體成交額逾70%，反觀海外公司，上市公司數目除自○六年的只有10家，以及於五年之間增加至一一年的19家，增幅較可觀外，一二年新上市海外公司只有兩家，一三年主板共有87家新股IPO上市，只有一家於英屬處女島註冊但在內地經營油田生意的公司勉強可以算得上是海外的公司，反映過去多年本港於開拓海外公司來港上市方面雖然不遺餘力，但效果不彰。

高度倚賴內企難改

金融發展局的建議當然還包括一系列改善市場程序性，基礎設施性以至企業管理等措施，如配售及價格發現機制、跨境執法、證券無紙化、上市企業法律架構多元化，以及投資者補償、投資海外公司稅務問題等，可以稱得上是涵蓋面頗為廣泛，惟其如此，姑勿論其所列舉林林總總的措施是否真可以對症下藥，提升對海外公司的吸引力。然而，本港市場是否因此便真的能令更多海外公司前來上市，以及擺脫對內企的過度倚賴？筆者對此倒是感到懷疑，未能完全認同。

個人認為，港市場高度倚賴內企來上市，是地緣以及同屬一國之下的現象，也是本港市場能夠吸引國際資金匯聚的原因，這個屬性是千萬不能夠掉的，說到吸引海外公司前來上市，固然是大家須共同努力的願望，但無論如何，本地市場對內地企業的高度倚賴卻是不會改變，也不夠改變。

（本文只屬作者個人意見，並不代表作者所屬任何機構之立場。）