港匯七月起呈強勢，資金流入帶動恒指走強，惟根據本報統計，過往當金管局完成注資後，港股短期將現見頂之兆。分析預期，直至第四季俄國資金仍然在本港長駐，強方兌換保證將會持續觸發，投資者須注意金管局何時停止入市，避免摸頂。

金管局金融海嘯後注資

根據本報統計，金融海嘯後金管局累計注資四次，期內恒指都上揚，例如○九年時金管局注資規模高達4,634億元，恒指期內升達七成；一二年時表現則稍遜色，第四季注資1,072億元，恒指在期內僅升4.2%。

今年由金管局於七月注資首日至本月五日期間，恒指累升6.2%，而投資者需留意，港股在注資完畢後通常會小幅回落。

敦沛證券副總裁黃志陽指，港匯轉強迫使金管局注資屬利好大市的訊號，過往恒指會大升，惟金管局一旦停止注資令港匯轉弱，港股有極大機會見頂。

今次規模較過往細

值得注意的是，早年金管局注資乃因環球金融市場流動性充裕及內地經濟轉好，帶動港匯走強；今次不同的是，環球資金面臨美聯儲閂水喉預期，俄國資金亦非永久停泊本港，有分析認為，投資者須留意金管局何時停止注資，屬市場見頂之兆。

交銀香港環球金融市場部經濟及策略師何文俊表示，回看一二年第四季金管局持續注資經驗看，今年第三季強方兌換保證仍然會持續觸發，規模會逐漸增加；而金管局至七月一日起24次接美元、沽港元，達753.25億元，較上三次規模細。

他解釋，今回港匯強勢主要因為地緣政治緊張，而有俄企資金確實停泊本港，流入勢頭未有減弱，惟由於地緣政治因素沒有周期，難估計末季港匯會否因而繼續強勢，須視乎局勢發展。

俄資避險料續湧港

上商資金營運處總監及候補行政總裁黃冠球表示，本地資金流入主要是因為俄資尋找避難所，而且資金來源自企業而非基金等投資熱錢，加上俄羅斯才剛開始醞釀反制裁措施，相信資金流入之勢難短期內結束，金管局注資行動勢會持續。