上周避險再次成為市場主題，環球地緣政治局勢轉趨緊張令資金流入日圓、債券及黃金。美元兌日圓曾跌至101水平，黃金由1,282美元曾升至1,320美元水平，而美國十年期國債孳息率更曾跌至2.43厘的今年新低。

相反，美國道指跌至16,500點水平，標普500指數跌至1,900點水平。目前環球地緣政治緊張，很大機會仍持續一段時間，股市或進一步調整，而避險資產則有可能進一步上升。

資金持續流入

烏克蘭局勢再度緊張，俄羅斯推出反制裁行動。上周意大利公布第二季國內生產總值再次出現負增長，已是連續兩季出現負增長，技術上已經陷入衰退。同時，德國六月份的工廠訂單遠較預期為差，這亦開始反映之前的制裁行動已經開始影響德國經濟。因此，在這樣的情況而言，俄羅斯推出反制裁行動將進一步明顯影響歐洲經濟。

歐洲資產市場有可能出現進一步調整，短期資金仍然會流入避險資產。因此，可以預期黃金及日圓將有機會進一步上升。

雖然美國提早加息的預期對美元構成支持，可是目前市場憂慮地緣政治或影響環球經濟前景，美國聯儲局貨幣政策亦有可能受到影響，並使美元後市受到某程度的抑壓。同時，就客觀環境及技術走勢而言，美元兌日圓亦有機會進一步回落。

再睇技術走勢，美元兌日圓上周已經扭轉了短期升勢，因此短期整體區間將下移到102.10至101.20。更重要的是，美元兌日圓必須守住年初低位100.70，因為匯價一旦跌穿100.70，則有可能很快會跌至99水平。

至於黃金走勢方面，目前已經升近重要阻力區（1,320至1,324美元），短期有可能維持在1,305至1,324美元之間上落。可是，一旦升穿1,324美元，短期則有機會再升至1,330美元水平。