上周市傳內地已有近三十個城市鬆綁商品房限購政策，消息刺激內房股一展強勢，部分升幅更逾一成。我們今日將為各位讀者簡略分析相關板塊投資前景。

銷售方面，今年上半年止，僅少數內房如恒大（03333）、萬科（02202）及碧桂園（02007）表現較為突出，三者合約銷售額分別按年增55.4%、20.6%及73.6%；而多數房企銷售表現則不容樂觀，如潤地（01109）、世房（00813）及龍湖（00960）等房企已錄得不同程度按年跌幅。此外，中海宏洋（00081）、綠地（00337）等更於早前發盈警。

據了解，恒大、萬科及碧桂園之較好銷售表現主要乃受惠於其較高可售貨量及其減價增加銷售所致。而截至六月止，全國商品房待售面積已達54,428萬平方米，較五月份增加1,026萬平方米，亦反映內地房產整體庫存壓力仍大。

毛利率料仍受壓

綜上所述，雖然全國多省市已取消或放鬆限購令，惟二三線城市普遍存在庫存量過高、需求量偏低及購買力有限等問題，料政策放鬆對房產銷售的刺激不會太明顯。

另外，內地房地產投資者對樓市普遍存在“買漲不買跌”之心態，相關因素令庫存較高的二三線城市樓價仍存在下行風險，料相關的限購令鬆綁或難提振當地銷售。再者，內房企業於下半年仍面臨「以價換量」、推廣及財務費用增加等問題，其毛利率或將持續受壓。因此，我們不建議於現水平高追內房板塊股份。