目前滬港通未開動，港股上周四連升，大成交之下率先破位，創下逾三年高位，上周五收24,216點，淡友被殺個片甲不留，好友依然未有留手。向來睇淡股市的「末日博士」麥嘉華亦轉軚睇好後市，不排除恒指最快在九月或闖三萬關。同時，內地經濟漸回暖，人行停止「收水」行動，港匯續強，復甦憧憬令市場睇法轉變。不過，恒指經過連續急升後已呈超買，又想追又怕買貴貨的投資者，應如何部署？

落後的內險股蠢蠢欲動，國壽股價上周錄得不俗升幅。（資料圖片）

目標股份概覽

內地自一一年實施較緊縮的財政及貨幣政策，經濟又遇上結構性重大調整，地方財政緊絀，企業借貸成本上漲，市場流動性及信心大受影響，結果中港兩地股市表現大為落後，A股現價市盈率不到10倍，本港就大約是11倍，低於十年平均值的13.2倍，恒指市帳率約1.4倍，明顯低於過去十年平均的1.8倍。

從圖表走勢上看，恒指三年來底部正反覆向上移，意即支持位不斷地提高，長線投資者已作出了部署，底部實際已經出現。

恒指經過短期急升後，調整壓力加大，現時無貨在手的投資者可待調整入市，但以量度升幅計算，突破24,000點關口後，維持25,810點的中短線目標，且相信資金會輪流找尋落後目標，投資者把握機會尋寶時，不妨參考以下三個方向。

過去三年，炒股要贏錢的策略就是「炒股不炒市」，個別板塊如濠賭、手機、科網、環保新能源股等，因政策及市場需求關係大幅跑贏。

現時市況逆轉，投資策略亦要因時制宜，可考慮把方向轉為「炒市不炒股」，焦點應放在跟大市走勢更為相關的一眾ETF股份身上，如盈富基金（02800），是追蹤恒指的指數基金，上周五收24.95元，較恒指更早突破，已升至一○年十一月以來高位，有輕微溢價，股息率近3厘，若相信恒指有機會繼續破位而上，此類基金可算是「Proxy」之一。

內險股蠢蠢欲動

另外，中資類別的ETF近日錄得資金流入，安碩A50（02823）及南方A50（02822）上周成交大增，反映指數走勢的基金順勢成為追落後的主要選擇。

指數大挾，焦點落在大價股份身上，策略應該是炒大不炒細，大隻如友邦（01299）及港交所（00388）均升至一年新高。

投資者亦積極找尋較落後的重磅股，電訊類股如中移（00941）升勢加快，上周五股價高位曾見85.5元，逼近二○一三年第三季高位，聯通（00762）亦破位在即。

落後的內險股蠢蠢欲動，整體仍在橫行區走動，是指數股中最為落後的板塊，上周亦見資金流入，出現較大的升幅，如中國人壽（02628）上周累升逾7%，平保（02318）更升近一成。

至於近年飽受內地金融市場開放，壟斷地位受威脅，盈利率受壓以及地方債務及理財產品違約等陰霾影響的內銀股也呈突破，農業銀行（01288）、建設銀行（00939）等自年初作Ｖ形反彈後，維持上升的軌道，因本身估值仍低，又在國指成分股佔一定比重，存在較大追落後空間。

資金追入江西銅

資源金屬、鋼材、水泥，以至內房及煤炭等類別股份近年評級屢遭下調，盈利前景的能見度較弱。不過，中央對房產政策開始轉調，內地地產行業雖未走出樓價及銷售下跌的陰霾，但市場信心卻已大為改善。

內房股方面，未來焦點可繼續放在實力龍頭股身上，因行業調整，贏家會是一批有質素的房產開發商，如萬科（02202）現價市盈率不到10倍。

跟房產行業息息相關的水泥行業，受惠水泥價格由谷底回升，龍頭的海螺水泥（00914）以及華潤水泥（01313），股價五、六月已反彈，業績改善，市盈率分別為13倍及11倍，未完全反映其復甦前景。

江西銅業（00358）上周見資金追入，因內地正加緊推進有色品種資源稅改革，由從量徵稅改為從價徵稅，有利資源企業，預期下半年復甦加快，產品需求增加，有利產品價格。相對於其他板塊，這類估值較低的股份依然落後，存在估值上調的空間。