金發局報告指，現時新股發行的股份分配及定價過程缺乏靈活性，建議檢討基礎投資者的規管和回撥機制，減少釐定發行價格時，可能出現扭曲情況。

金發局政策研究小組成員陳翊庭指，很多新股都有基礎投資者，個別新股的基礎投資者更佔整個新股招股規模的七至八成，但數據指出，基礎投資者參與程度高的新股，上市後表現尤其是六個月禁售期完結前後，明顯有股價壓力。

她強調，金發局不是建議取締基礎投資者，因新股是否成功也要倚賴基礎投資者，但認為可作出檢討。至於如何調整，就要進行市場諮詢。

投行歡迎金發局建議，因為可以令「圍飛」更具彈性，但市場憂慮基礎投資者屬關連人士，會否涉及股權過分集中，而禁售期是防止大股東掛牌當日便在市場出貨，相信證監會不會放寬。

回撥機制適時檢討

至於檢討回撥機制，陳翊庭表示，該機制是十五年前訂下，當時新股集資額較小，但現時集資額大增，投資者對認購及吸納的意思有所不同，是否仍要硬性規定遵守同一套的回撥機制？「冇話新股份畀散戶不好，只是多年前的設計，是適當時候重新檢討。」

現時回撥機制被指偏向短線買賣的散戶，增加新股掛牌後股價下跌的壓力。

立法會議員張華峰擔心檢討回撥機制，會剝削或減少散戶的投資機會，對散戶不利和不公。