筆者於三月初提及可放水泥板塊於投資組合內，至今此板塊累計升幅不俗，惟當中龍頭企業之一安徽海螺水泥（00914）因AH差距而錄得顯著回軟。本周筆者再分析行業基本因素及選擇投資對象。

自天氣嚴寒及雨水季節結束後，製造業及建築業開始進入傳統旺季，故此不少地區的水泥價格已呈上升趨勢。如廣東、廣西等地熟料價格均呈現每噸20至30元人民幣的上調。由於市場預期水泥需求向好，加上下游企業熟料庫存亦介乎55至70%的穩健水平，故水泥企業議價能力有提升空間；根據內地數字水泥網最新報告，本月初不少企業如台泥國際（01136）已調升其水泥價格每噸20至30元人民幣，料其他企業安徽海螺及華潤水泥（01313）等亦陸續跟進。

供需及價格俱改善

行業政策層面亦帶來兩大利好因素。供應方面，內地部分地區着力減產，料能有效減少行業過往產能過剩。而另一政策層面可從需求出發，市場料內地為保全年經濟增長，在投資中西部地區的基礎設施建設及民生項目建設將提速，有利拉動水泥需求。

可見，水泥在需求、供應以及價格三大方面均有改善。而估值上，水泥行業平均預計市盈率及市帳率分別約為8倍及1倍，均低於近五年來的平均值，估值相對吸引。再者，上周亞洲水泥（00743）及潤泥已率先公布盈利預喜，不排除在盈喜憧憬下，板塊具資金追捧條件。選擇上筆者有所調動，安徽海螺因H股價格較A股明顯貴，短期內仍有下調風險，故可選擇潤泥及中國建材（03323）。

筆者持有中國建材（03323）