昨日是馬年首個交易日，結果紅盤收黑，恒指全日大跌637點，收報21,397點。恒指一月二十二日高位仍有23,119點，當天收市價為23,082點，在短短七個交易日內，跌至昨天低位21,388點，期間出現了兩個明顯下跌裂口，分別位於22,044點至22,435點及21,609至21,746點。

投資者表現克制

這一波下跌，對看好投資者的殺傷力異常巨大，一月二十三日，恒指牛證總街貨量仍有38.7億份（熊證則有22.9億份），到了一月三十日，恒指牛證街貨量下跌至18.4億份（熊證街貨亦下跌至約17.5億份）。

以上述牛證資金流入為例，一月二十八日至三十日流入恒指牛證的淨資金只有約1,300萬元，意味投資者在經歷上述首個裂口後，對於博反彈表現得十分克制。

從恐慌情緒來看，暫時恒指似乎仍未是捕捉反彈的良機。一二年恒指波幅指數（恐慌指數）最高升至六月四日的33.4，相比於五月四日的約18.5%。一三年，該指數最高升至六月二十五日的30.18，相比於五月十日時低於15。即兩次下跌中，波幅上升均接近1倍。一月二十三日波幅指數仍只有約14.4，最近有明顯抽升，昨天最高見22.36，但仍與過去兩年高位有一段距離。

投資者如博恒指反彈，可留意價外認購證27384，行使價22,400點，三月到期，引伸波幅約21.1%，有效槓桿約21.2倍。

反則，如看淡大市，可留意價外認沽證25118，行使價20,000點，三月到期，引伸波幅約23%，有效槓桿約19.2倍。

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