恒指表面上暫時穩定下來，而外圍氣氛持續不差，自己昨日博完一轉反彈之後，卻決定在香港再度減磅，甚至連部分長期持股也沽出，寧願稍後等機會在其他市場出擊。雖然一早已不看好大型國企，可是短期發展實在有愈睇愈心寒的感覺，恐怕今次不止是慢慢陰乾，跌勢甚有機會忽然加速，理由是內房股無故連番下跌，明顯資金是有秩序地撤離，對後市應該頗具啟示。

樓價下挫不利消費

在一般人心目中，內房受政策針對，弱勢理所當然，但實際上內房在過去幾年，反而成為中資股少數風中勁草。政策打壓，令管理層步步為營，審慎理財，而且市場剛性需求的確厲害，內房企業在半被迫的情況下健康成長。只要看看中國海外（00688）現價仍然高於○七年時的高位，便知道大型內房是極少數可以在巨型泡沫爆破後復元的股票。

近期這些昔日市場寵兒，在沒有消息之下，無聲無色，一路無力反彈向下尋底，個人認為是大凶之兆。萬一市場真的扭轉了看法，內房的弱勢，是源於內地樓價將會大跌的假設，後市發展可以相當悲觀。樓價一旦下挫，有機會啟動通縮預期，打擊消費，令整個中國社會經濟活動大幅放緩。

自己不懂政治，但新政府在任內初期，就算冒險將一切推倒重頭再來，也不會特別意外。既然股市走勢反映市場有這個擔心，無必要對抗硬拚，應該趁災情未算特別嚴重，先走為敬，待形勢明朗才算。今次的跌市，切勿視為等閒正常調整，隨時有機會演變成山泥傾瀉。