上周五談到中國下調嬰幼兒奶粉進口關稅對乳業股的影響，其實乳業股面對的最大挑戰，是原料奶價格上漲。中國農業部的數據顯示，自去年四月以來，生鮮乳價格持續上漲，十二月份第3周，內蒙古、河北等10個奶牛主產省（區）生鮮乳平均價格為每公斤4.13元（人民幣．下同），同比上漲22.2%。

原料奶價格持續上漲，主要因為供不應求。近十幾年來，中國原奶年增長率一直維持於15%左右，但自二○○八年開始，增長率卻急降至2%。中國農科院農經所在去年七、八月對黑龍江、內蒙古等地進行的調查顯示，因高溫天氣和乳牛淘汰率增高，乳牛存欄數量下降了10%至20%，原因是這兩年養牛成本不斷上漲，令奶農收益出現下滑，因此促使很多中小規模養殖戶加快退出市場。

以廣東省為例，去年廣東乳牛飼養成本平均上漲了12.6%。其中，人工和動物保健藥物等成本上漲18.1%。中小規模養殖戶退出市場，造成原奶供應下降，相信奶荒仍會持續一段時間。